رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی

اسپرد چیست؟ معرفی کامل مفهوم Spread در بازار رمز ارزها (قسمت 2)

نقدینگی مفهومی بسیار مهم و اساسی در بازارهای مالی است. اگر بخواهید در بازارهایی با نقدینگی کمتر معامله کنید، ممکن است ساعت‌ها یا حتی روزها منتظر بمانید تا سفارش دیگری با سفارش شما مطابق شود و معامله شما انجام شود.

ایجاد نقدینگی نکته مهمی است؛ اما نقدینگی تمام بازارها فقط از معامله‌گران تامین نمی‌شود. برای مثال، در بازارهای سنتی، کارگزاران و بازارسازها (Market Maker) در قبال سود آربیتراژ، نقدینگی ارائه می‌دهند.

بازارساز می‌تواند صرفا با خرید و فروش همزمان یک دارایی، از اسپرد بهره ببرند. مارکت میکرها می‌توانند با فروش در بالاترین قیمت درخواستی و خرید در پایین‌ترین قیمت پیشنهادی، از اسپرد موجود سود کسب کنند. حتی Spread اندک نیز می‌تواند سود چشمگیری را ارائه دهد؛ به شرط آن که مقدار معاملات روزانه زیاد باشد. دارایی‌هایی که تقاضای زیادی برای آنها وجود دارد، اختلاف قیمت درخواستی و پیشنهادی کمی دارند، زیرا بازارسازها با هم در رقابت هستند و این موضوع باعث می‌شود که اسپرد مورد نظر کاهش یابد. برای مثال، Market Maker ممکن رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی است همزمان درخواست خرید BNB با قیمت ۳۵۰ دلار و فروش با قیمت ۳۵۱ دلار را ارائه دهد و اسپرد یک دلاری ایجاد کند. این Spread برای بازارسازها، سود خالص آربیتراژ محسوب می‌شود.

نمودارهای عمق‌(Depth) و اسپرد​

اکنون به بررسی مثال‌های واقعی از رمزارزها و رابطه بین حجم معاملات، نقدینگی و اختلاف قیمت درخواستی و پیشنهادی می‌پردازیم. در رابط کاربری صرافی بایننس، می‌توانید با تغییر رابط کاربری به حالت نمودار عمق (Depth)، اسپرد را مشاهده کنید. این گزینه در قسمت بالا سمت راست بخش نمودارها وجود دارد.

گزینه نمودارهای عمق، شرایط گرافیکی از دفتر سفارشات دارایی را نشان می‌دهد. در این بخش می‌توانید مقدار و قیمت پیشنهادها را به رنگ سبز و مقدار و قیمت درخواست‌ها را به رنگ قرمز مشاهده کنید. فاصله بین این دو بخش، اختلاف قیمت درخواستی و پیشنهادی یا اسپرد را نشان می‌دهد.

همانطور که اشاره شد، بین نقدینگی و اسپردهای کوچک‌تر یک رابطه ضمنی برقرار است. از حجم معاملات معمولا به عنوان اندیکاتوری از نقدینگی استفاده می‌شود. بنابراین انتظار می‌رود شاهد حجم معاملات بیشتر با اسپرد کمتر باشیم. در رمزارزها، سهام و سایر دارایی‌هایی که حجم معاملات بسیار زیادی دارند، رقابت بیشتری در بین معامله‌گرانی وجود دارد که در صدد استفاده از اسپرد و کسب سود هستند.

اسپرد چه تاثیری بر استراتژی معاملاتی ما دارد؟​

Spread بازار می‌تواند نقش زیادی در کارایی استراتژی معاملاتی ما داشته باشد. در ابتدا، بسیاری از تریدرها تاثیر کارمزد ترید بر روی کارایی استراتژی خود در نظر می‌گرفتند؛ اما پس از عمیق‌تر شدن در ترید، برخی تریدرها متوجه شدند که اسپرد می‌تواند تاثیر بیشتری نسبت به کارمزد معاملات داشته باشد.

زمانی که یک استراتژی معاملاتی برای خود انتخاب می‌کنیم، باید تاثیر Spread‌ را نیز محاسبه کنیم و میزان سودآوری استراتژی را بر این اساس محاسبه کنیم. متاسفانه بسیاری از ابزارهای بک تست کردن (Backtesting)، در زمان شبیه سازی کردن معاملات، اسپرد بازار را در نظر نمی‌گیرند و همین موضوع باعث ایجاد تفاوت عمده در داده‌های شبیه سازی شده و داده‌های معاملات واقعی می‌شود.

بیایید به یک نمونه از تاثیر اسپرد بر روی معاملات نگاه کنیم. فرض کنید بالاترین قیمت Bid‌برای بیت کوین، ۷۵۰۰ دلار و پایین‌ترین Ask برای آن ۸۰۰۰ دلار است. در این مورد، اسپرد مساوی با ۵۰۰ دلار خواهد بود. این مقدار، مساوی با ۶.۲۵ درصد است، که درصد نسبتا بزرگی محسوب می‌شود.

این تصویر نشان می‌دهد که اسپردهای بزرگ، می‌توانند باعث ضرر ما شوند؛ حتی اگر قیمت دارایی افزایش چشمگیری داشته باشد. به این دلیل که شما باید با پایین‌ترین قیمت Ask (رنگ قرمز) دارایی را خریداری کنید و در بالاترین قیمت Bid (رنگ سبز) آن را بفروشید.

تصور کنید که ما می‌خواهیم بیت کوین را با قیمت ۸۰۰۰ دلار بخریم (پایین‌ترین قیمت Ask موجود). در این صورت، نمی‌توانیم بیتکوین را تا زمانی که قیمت Bid‌ آن به ۸۰۰۰ دلار رسید، بفروشیم (البته کارمزد تراکنش را محاسبه نکرده‌ایم). این بدین معناست که قیمت Bid باید افزایش زیادی داشته باشد تا بتوانیم سود دریافت کنیم. در سمت راست تصویر بالا، می‌بینیم که قیمت بیت کوین ۳۰۰ دلار افزایش یافته و به ۷۸۰۰ دلار رسیده، اما ما همچنان در ضرر هستیم؛ زیرا ما BTC را در قیمت ۸۰۰۰ دلار خریده‌ایم.

یک مثال دیگر می‌زنیم: فرض کنید بالاترین قیمت Bid برای بیتکوین ۷۵۰۰ دلار و قیمت Ask‌ آن نیز ۷۵۰۱ دلار است. درصد اسپرد مساوی با ۰.۰۱۳ درصد خواهد بود؛ بنابراین برای این که سود کنیم، قیمت تنها باید ۱ دلار حرکت کند (البته به غیر از کارمزد ترید).

بنابراین معامله‌ای با اسپرد بالا، می‌تواند برای ما مشکل‌ساز باشد. پس همیشه قبل از انجام یک معامله، باید Spread را در نظر بگیریم، تا متضرر نشویم.

چگونه تاثیر اسپرد بر معاملات خود را کاهش دهیم؟​

همانطور که اشاره شد، Spread می‌تواند تاثیر زیادی بر روی سودآوری یا ضرر ما داشته باشد. از آنجایی که صرافی‌های رمز ارز برای جبران هزینه‌های خود، اسپرد را حتما دریافت می‌کنند، بنابراین نمی‌توان آن را کاملا حذف کرد؛ اما روش‌هایی وجود دارد که می‌توان اسپرد را به حداقل رساند. در ادامه، به این موارد اشاره می‌کنیم.

در بازارهای ساکن معامله کنید​

ترید در بازارهای ساکن (بی روند) برای کاهش اسپرد بسیار مفید است؛ زیرا تفاوت قیمت خریداران و فروشندگان کم است و Spread نیز کاهش می‌یابد.

زمانی که در این نوع بازارها ترید می‌کنید، با تغییر کمی در قیمت، شما وارد سود می‌شوید. پس قبل از انجام معامله، حتما رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی روند آن بازار را بررسی کنید و اگر نوسانات زیادی دارد، از انجام ترید خودداری کنید.

به دنبال کمترین Spread باشید​

برخی بازارها با یکدیگر مرتبط هستند؛ یعنی حرکات قیمتی آنها مشابه همدیگر است و مستقیما بر روی هم تاثیر می‌گذارند. برای مثال، بیت کوین و آلت کوین‌ها را در نظر بگیرید؛ معمولا زمانی که بزرگ‌ترین ارز دیجیتال به یک سمت حرکت می‌کند، مابقی رمز ارزها نیز به همان سمت متمایل می‌شوند.

اگر اسپردی که برای معامله لایت کوین درخواست می‌شود کمتر از بیتکوین باشد، می‌توانید Litecoin‌ را به جای Bitcoin معامله کنید و از همان روندی که هر دو کوین دنبال می‌کنند، سود ببرید.

پوزیشن خود را زود نبندید​

یک مشکل اساسی که در بین تریدرهای تازه وارد مشترک است، بستن زودهنگام پوزیشن‌هاست. وجود اسپرد باعث می‌شود که به محض باز کردن معامله، شما وارد ضرر شوید؛ اما نباید بترسید و سریعا آن را ببندید.

البته اگر قیمت ارز دیجیتال به سرعت در روند معکوس شما حرکت کند و شما نگران ضرر بیشتر هستید، از معامله خارج شوید. اما اگر پوزیشن شما چند روز باز مانده و قیمت کریپتو تقریبا ثابت مانده، پس باید مدت بیشتری منتظر باشید تا به سودآوری برسید. پس نیازی به عجله نیست.

جمع بندی​

اسپرد چیست ؟ در یک اوردر بوک، سفارش‌های خرید و فروش در دو بخش جداگانه نمایش داده می‌شوند؛ به بالاترین قیمت در سفارش‌های خرید، قیمت Bid و به پایین‌ترین قیمت در بخش سفارش‌های فروش، قیمت Ask می‌گویند. به اختلاف قیمت موجود میان این دو قیمت، Spread گفته می‌شود. در دارایی‌های با نقدشوندگی بالاتر، اسپرد کمتر است؛ یعنی افراد بدون این که تاثیر زیادی روی قیمت داشته باشند، رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی معاملات خود را انجام می‌دهند. در این مقاله به Spread، تاثیر بازارسازها بر روی قیمت، نمودار عمق و نحوه محاسبه اسپرد، تاثیر آن بر روی استراتژی‌های معاملاتی ما و روش‌های کاهش تاثیر اسپرد پرداختیم.
انجمن بیت‌کوین

بررسی تاثیر نقدینگی و نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران

یکی از ویژگیهای کشورهای توسعه یافته، وجود بازارها و نهادهای مالی کارآمد است که ضمن ایفای نقش در اقتصاد، زمینهساز رشد اقتصادی و توسعه این کشورها نیز هستند. وجود بازارهای مالی پویا با عمق مناسب، منافع گوناگونی برای نظام اقتصادی و مالی هر کشوری ایجاد می کند. برخی از تاثیرات مهم آن شامل: تجهیز منابع خرد و تخصیص آنها به سرمایه گذاران، کمک به کشف قیمت منابع به صورت غیر دستوری بر اساس ریسک، بازده و سررسید اوراق و ابزارها، تقویت قابل توجه نقدشوندگی در نظام مالی، ایجاد ارتباط معقول و مشخص بین ریسک و بازده، هدایت نقدینگی به مسیر صحیح و جلوگیری از رشد بازارهای ناسالم رقیب، بهبود شفافیت در فعالیت های اقتصادی، کمک به اعمال سیاست های مالی توسط دولت و کمک به اعمال سیاست های پولی توسط بانک مرکزی است. بورس اوراق بهادار تهران به عنوان یکی از اصلیترین ارکان بازار سرمایه در کشور، قادر است ضمن تجهیز و سرازیر کردن پساندازهای راکد در کشور و سوق دادن آنها به سمت تولید، حرکت به سوی رشد و توسعه را سرعت بخشد . از آنجا که ارزش سهام موجود در بورس اوراق بهادار تحت تاثیر عوامل مختلف به ویژه متغیرهای کلان پولی قرار دارد، در این پژوهش اثر دو متغیر کلان پولی (نرخ ارز و نقدینگی) با شاخص کل قیمت سهام را در سال های 1375 تا 1387 به داده های فصلی مورد بررسی قرار می دهیم. روش مورد استفاده در این پژوهش، مدل خود توضیح برداری (VAR)، توابع عکس العمل آنی و تجزیه واریانس می باشد . یافته های تحقیق نشان می دهد نرخ ارز با ضریب - 0/35 اثر منفی بر شاخص قیمت سهام دارد و نقدینگی با ضریب 0/18 اثر مثبت بر شاخص قیمت سهام دارد.

بررسی رابطه بین نقدشوندگی سهام و جریان نقدی آزاد در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار

2 ** کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی، دانشگاه گیلان (نویسنده مسئول).

چکیده

یکی از معیارهای انتخاب فرصت‌های سرمایه‌گذاری، عملکرد مالی شرکت‌ها است که تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار می‌گیرد. یکی از این عوامل نقدشوندگی سهام است. هدف از این پژوهش، بررسی رابطه بین نقدشوندگی سهام و جریان نقدی آزاد در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانه‌ای و تحلیل علّی بوده و مبتنی بر تحلیل داده‌های تابلویی (پانل دیتا) است. در این پژوهش اطلاعات مالی 75 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1387 تا 1392 بررسی ‌شده است (450 شرکت-سال). برای تجزیه‌وتحلیل نتایج پژوهش از نرم‌افزار آماری EVIEWS7 استفاده شد. در این پژوهش، برای نقدشوندگی سهام از چهار معیار نقدشوندگی شامل: معیار اختلاف قیمت پیشنهادی خریدوفروش، معیار حجم معاملات، معیار گردش معاملات، درصد روزهای انجام معامله به­کار گرفته شد. با استفاده از روش حداقل مربعات معمولی تأثیرگذاری هر یک از متغیرهای مستقل و کنترلی بر جریان نقدی آزاد بررسی شد. نتایج پژوهش حاکی از آن است که بین نقدشوندگی سهام و جریان نقدی آزاد رابطه معناداری وجود دارد.

بررسی رابطه بین نقدشوندگی سهام و همزمانی قیمت سهام با استفاده از سیستم معادلات همزمان در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

نقدشوندگی سهام به دلیل نقش و آثار متعدد آن در بازار سرمایه حائز اهمیت بسیاری است و نقش مهمی در کیفیت بازار سهام ایفا می‌نماید. از طرفی همزمانی قیمت سهام منعکس‌کننده میزان اطلاعات بازار نسبت به اطلاعات خاص در قیمت سهام شرکت‌ها است. برخی از پژوهش­ها به بررسی تأثیر نقدشوندگی سهام بر همزمانی قیمت سهام پرداخته‌اند و برخی دیگر تأثیر همزمانی قیمت سهام بر نقدشوندگی سهام را مورد آزمون قرار داده‌اند. لذا پژوهش حاضر به بررسی رابطه دوطرفه بین نقدشوندگی سهام و همزمانی قیمت سهام در شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1387 تا 1394 پرداخته است. در این پژوهش با استفاده از روش حذفی سیستماتیک تعداد 66 شرکت به‌عنوان نمونه انتخاب و رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی برای اندازه­گیری همزمانی قیمت سهام از مدل ارائه‌ شده توسط پیوتروسکی و رولستون (2004) استفاده ‌شده است. سپس سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسیون دومرحله‌ای برآورد گردید. نتایج برآورد حاکی از وجود رابطه دوطرفه بین حجم معاملات سهام، گردش سهام، نسبت عدم نقدشوندگی سهام (آمیهود) و نسبت نقدشوندگی آمیوست به‌ عنوان معیارهای سنجش نقدشوندگی سهام و همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران بوده است.

کلیدواژه‌ها

• نقدشوندگی سهام
• همزمانی قیمت سهام
• سیستم معادلات همزمان

عنوان مقاله [English]

The investigation of relationship between stock liquidity and Stock price synchronicity using the simultaneous equations system in the accepted companies in the Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

• Ahmad Fallahzadeh Abarghooie 1
• Akram Taftiyan 2
• Forough Heyrani 3

2 assistant professor, Yazd Islamic Azad university, accounting group, yazd, iran (Corresponding author)

The stock market liquidity is very important due to its various roles and effects in the capital market and plays an important role in the stock market quality. On the other hand, the Stock price synchronicity reflects the amount of market information relative to specific information in the stock price of the companies. some studies have examined the effect of stock market liquidity on Stock price synchronicity and other studies that test the effect of the Stock price synchronicity on stock market liquidity. Therefore, the present study examines the relationship between stock market liquidity and Stock price synchronicity in listed companies in the Tehran Stock Exchange during the period from 2008 to 2015. In this study, 66 companies were selected as samples Using a systematic Omissive method and for the simulation of Stock price synchronicity, the model presented رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی by Piotroski and Roulstone (2004) has been used. Then simultaneous equations system was estimated using a two-step regression method. The results of the estimation indicate the existence of a two-way relationship between the Trading volume, stock turnover, the stock market illiquidity ratio (Amihud), and the Amivest liquidity ratio as the criteria for assessing stock market liquidity and Stock price synchronicity in Tehran Stock Exchange.

کلیدواژه‌ها [English]

• stock market liquidity
• Stock Price Synchronicity
• Simultaneous Equations System

مراجع

* احمد پور، احمد. پیکرنگار، صدیقه. (1390). ﺑﺮرﺳﯽ ارﺗﺒﺎط ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ و ﻫﻤﺰﻣﺎﻧﯽ ﻗﯿﻤﺖ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان، اولین همایش منطقه‌ای پژوهش‌ها و راهکارهای نوین در حسابداری و مدیریت، تنکابن

* احمدی، محمد رمضان. احمدی انگالی، کامبیز و دریس، عبدالعزیز. (1391). «بررسی تأثیر میزان افشاء اطلاعات مالی (اجباری)، بر هزینه سرمایه با استفاده از مدل CAPM». فصلنامه حسابداری مالی، شماره 13، صص 66-85

* افلاطونی، عباس. امیربختیاروند، امین. (1395). «تأثیر کیفیت گزارشگری مالی و کیفیت افشاء بر هزینه سرمایه: رویکرد متغیرهای ابزاری». فصلنامه حسابداری مالی، شماره 31، صص 30-50

* انصاری، عبدالمهدی؛ خورشیدی، علیرضا و شیرزاد، علی. «بررسی تاثیر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و واقعی سود بر نقدشوندگی سهام و ارزش شرکت». دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، شماره 11، ص 41-54

* پرویزی، دیبا. (۱۳۹۴). «بررسی رابطه بین همزمانی قیمت سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خریدوفروش سهام شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». اولین کنفرانس بین‌المللی مدیریت، اقتصاد، حسابداری و علوم تربیتی، ساری

* تفتیان، اکرم. ایزدی نیا، ناصر. دستگیر، محسن. امیری، هادی. (1395). «اثر تدوین استاندارد و مقررات گذاری بر سطح افشاء و عملکرد در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان»، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، شماره 17، ص 2543-

* دولو، مریم. امامی، علی. (1394). بررسی رابطه بین همزمانی قیمت سهام و نقدشوندگی، شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 29، ص 3-22

* رضایی، فرزین. شیخی، سولماز. (1393). «رابطه سرمایه‌گذاران نهادی (بلندمدت و کوتاه‌مدت) با همزمانی قیمت سهام شرکت‌ها». دومین همایش ملی پژوهش‌های کاربردی در علوم مدیریت و حسابداری، دانشگاه تهران

* فروغی، داریوش. فرجامی، ملیحه. (1394). «تأثیر همزمانی قیمت و نوسان‌های بازده سهام بر نقدشوندگی سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی، شماره 4، ص 85-98

* کردستانی، صداقت. داداشی، ایمان و یحیی زاده فر، محمود. (1396)، «بررسی رابطه بین مدیریت سود همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران»، پنجمین کنفرانس بین المللی اقتصاد، مدیریت، حسابداری با رویکرد ارزش آفرینی، شیراز، موسسه آموزشی مدیران خبره نارون.

* کردلر ابراهیمی، علی. قلندری جوانی، موسی. (1395). «تأثیر تخصص حسابرس بر کیفیت سود و همزمانی قیمت سهام». بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 2، ص 137-154

* کوشان، احد. فرشاد، ابوالفضل. کمانی نژاد، مریم. (1393). بررسی رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی رابطه بین سطح افشای اختیاری و همزمانی قیمت سهام با تأکید بر نقش حاکمیت شرکتی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. سومین کنفرانس بین‌المللی اقتصاد مدیریت و حسابداری، آذربایجان شرقی

* مهرانی، ساسان؛ رساییان، امیر. (1388). «بررسی رابطه بین معیارهای نقدشوندگی سهام و بازده سالانه سهام در بورس اوراق بهادار تهران». مجله حسابداری دانشگاه شیراز، شماره اول، صص 217-230

* نوروزی ینگجه؛ شیرین. بادآور نهندی، یونس. (1394). «بررسی تأثیر فرصت‌های رشد، نسبت بدهی، سن شرکت و نسبت دارایی‌های ثابت مشهود بر سیاست مالی محافظه‌کارانه در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». سومین اجلاس بین‌المللی مدیریت، اقتصاد و حسابداری، تبریز، سازمان مدیریت صنعتی نمایندگی آذربایجان شرقی.

* نظری، محسن؛ پارسایی، منا و نصیری، سپیده سادات. (1391). «رابطه­ی عدم تقارن اطلاعاتی با سیاسته­ای تقسیم سود در شرکت­ها». فصلنامه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، شماره 2، صص 103-114

* یعقوب نژاد، احمد؛ ذبیحی، علی. (1390). «بررسی رابطه بین کیفیت افشا و نقدشوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». مجله دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 10، صص 217-235.

* Ahmad, A. (2013). Investor protection, firm fundamentals information, and stock price synchronicity: a thesis submitted in partial fulfillment of the requirements for the degree of Doctor of Philosophy in Accounting at Massey University, Albany, New Zealand Doctoral dissertation, Massey University,3-4

* Amihud, Y. Mendelson, H. (1986)," Asset Pricing and the Bid-Ask Spread", Journal of Financial Economics, 17, 223-249.

* Badavar Nahandi, Y. & cheshmpanam, V. & Bahrami, T. (2014). Surveying of the Relationship between Corporate GovernanceMechanisms and Stock liquidity in Tehran Stock Exchange. Research Journal of Finance and Accounting,17, 39-48

* Chan, K. & Hameed, A. (2006). Stock price synchronicity and analyst coverage in emerging markets. Journal of Financial Economics, 80(1), 115-147.

* Chan, K. Hameed, A. & Kang, W. (2013). Stock price synchronicity and liquidity. Journal of Financial Markets, 16(3), 414-438.

* Chelley-Steeley, P. Lambertides, N. & Savva, C. S. (2013). Illiquidity shocks and the comovement between stocks: new evidence using smooth transition. Journal of empirical finance, 23, 1-15.

* Diamond, D. & Verrecchia R. (1991), "Disclosure, liquidity and the cost of equity capital", The journal of finance, 46 (4), 1325-1359

* Dayanandan, A. & Donker, H. & Karahan, G. (2017), "Do voluntary disclosures of bad news improve liquidity?", North American Journal of Economics and Finance, 40 (2017) 16–29

* Feng, X. Hu, N. & Johansson, A. C. (2016). Ownership, analyst coverage, and stock synchronicity in China. International Review of Financial Analysis, 45, 79-96.

* Grewal, J, & Hauptmann, c & Serafeim, G. (2017)."Stock Price Synchronicity and Material Sustainability Information" .Harvard Business School Working Paper, No. 17-098, May 2017

* Heflin, F. Shaw, K. W. & Wild, J. J. (2000). Disclosure quality and market liquidity, Journal of Accounting and Economics, 14, 1-28

* Piotroski, J. D. & Roulstone, D. T. (2004). The influence of analysts, institutional investors, and insiders on the incorporation of market, industry, and firm-specific information into stock prices. The Accounting Review, 79(4), 1119-1151.

* Samsam Zadeh, P. S. & Moghadam, A. (2016). The effect of systematic volatility and unsystematic on the stock liquidity using AMIVEST criterion. International Journal of Humanities and Cultural Studies, 10, 1161-1170.

* Skaife, H. A. Gassen, J. & LaFond, R. (2006). Does رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی stock price synchronicity represent firm-specific information? The international evidence, 19, 1- 54

* Wang, J. & Yu, W. (2009). The information content of stock prices, reporting incentives and accounting standards: International evidence. SSRN eLibrary.

* Zhang, H. & Wang, M, & Jiang, J. (2017), " Investor protection and stock crash risk", Pacific-Basin Finance Journal, (4), 1325-1359

نقدینگی در مارکت ارز دیجیتال

نقدینگی معیاری است برای اینکه چگونه می توانید یک دارایی را به پول نقد یا دارایی دیگر به راحتی تبدیل کنید. شاید نادرترین و ارزشمندترین کتاب قدیمی را در کوله پشتی خود داشته باشید ، اما اگر در جزیره ای دور افتاده تنها باشید ، پیدا کردن خریدار دشوار خواهد بود.

از طرف دیگر ، اگر می خواهید 100 دلار آمریکا BTC را در جفت BTC/USDT در Binance خریداری کنید ، می توانید تقریباً فوراً بدون هیچ تاثیری بر قیمت آن را انجام دهید. به همین دلیل نقدینگی در مورد دارایی های مالی اهمیت بسیاری دارد.

معرفی

یک روش خوب برای اندازه گیری سلامت یک بازار چیست؟ می توانید حجم معاملات ، نوسانات یا سایر شاخص های فنی را بررسی کنید . با این حال ، یک عامل بسیار مهم وجود دارد ؛ نقدینگی ، اگر بازار نقدشوندگی نداشته باشد ، انجام معاملات بدون ایجاد تأثیر قابل توجه بر قیمت بسیار دشوار است. بیایید بررسی کنیم که نقدینگی چیست و چرا مهم است.

نقدینگی چیست؟

نقدینگی معیاری برای سهولت تبدیل دارایی به دارایی دیگر ، بدون تأثیرگذاری بر قیمت آن دارایست. به عبارت ساده ، نقدینگی توصیف می کند که چگونه دارایی به سرعت و به آسانی قابل خرید و فروش است.

از این نظر ، نقدینگی خوب ؛ بدین معناست که می توان دارایی را به سرعت و به آسانی خرید و فروش کرد بدون آنکه تأثیر زیادی بر قیمت آن داشته باشیم. برعکس ، نقدینگی بد یا کم ، به این معنی است که یک دارایی نمی تواند به سرعت خرید و فروش شود یا در صورت امکان ، معامله تأثیر قابل توجهی بر قیمت آن دارایی خواهد داشت.

وجوه نقد (یا معادل پول نقد) را می توان نقدترین دارایی دانست زیرا می توان آن را به راحتی به دارایی های دیگر تبدیل کرد. دارایی مشابه در دنیای ارزهای رمزنگاری شده ، استیبل کوین است .

در حالی که استیبل کوین ها و ارزهای دیجیتالی هنوز بخشی از استاندارد پرداخت های روزمره نیستند ، اما تا زمان پذیرش گسترده آنها فقط یک موضوع زمان است. در هر صورت ، حجم زیادی از بازار ارزهای رمزنگاری شده در حال حاضر با استیبل کوین انجام می شود و آنها را بسیار مایع می کند.

از سوی دیگر ، املاک ، اتومبیل های عجیب و غریب یا اقلام کمیاب ممکن است نسبتاً غیرقابل نقد در نظر گرفته شوند ، زیرا خرید یا فروش آنها لزوماً یک کار آسان نیست. ممکن است یک اثر نادر در اختیار داشته باشید ، اما یافتن یک خریدار مشتاق با قیمت مناسب در بازار ممکن است دشوار باشد.

همچنین ، فرض کنید شما دوست دارید یک ماشین با مصنوع خود خریداری کنید. تقریباً غیرممکن است کسی را پیدا کنید که خودروی موردنظر شما را بفروشد و بخواهد آن را با مصنوعات شما عوض کند. اینجاست که پول نقد مفید است.

دارایی های مشهود به دلیل دارا بودن … خوب ، ملموس ، به طور کلی نقدشوندگی کمتری نسبت به دارایی های دیجیتالی دارند. هزینه های اضافی نیز شامل می شود و ممکن است معامله کمی طول بکشد.

با این حال ، در زمینه مبادلات دیجیتال و ارزهای رمزنگاری شده ، خرید یا فروش دارایی یک بازی در حال حرکت است که در رایانه ها حرکت می کند. این امر نقدینگی را به همراه دارد ، زیرا تسویه معامله نسبتاً ساده است.

با این اوصاف ، شاید بهتر باشد به نقدینگی به عنوان یک طیف فکر کنیم. در یک طرف ، ما پول نقد و استیبل کوین داریم. از سوی دیگر ، ما دارایی های بسیار نقدشوندگی مانند اقلام کمیاب داریم. بهتر است دارایی ها در قسمت خاصی از این طیف نقدینگی قرار بگیرند.

از نظر سنتی ، دو نوع نقدینگی وجود دارد – نقدینگی حسابداری و نقدشوندگی بازار.

نقدینگی حسابداری چیست؟

نقدینگی حسابداری اصطلاحی است که بیشتر در زمینه مشاغل و ترازنامه آنها استفاده می شود. این به سهولت پرداخت یک بدهی کوتاه مدت و بدهی های جاری با دارایی های جاری و جریان نقدی خود اشاره دارد. به این ترتیب ، نقدینگی حسابداری با سلامت مالی یک شرکت ارتباط مستقیم دارد.

نقدینگی بازار چیست؟

نقدشوندگی بازار تا حدی است که یک بازار اجازه می دهد دارایی ها با قیمت منصفانه خرید و فروش شوند. اینها نزدیک ترین قیمت ها به ارزش ذاتی دارایی ها هستند. در این مورد ، ارزش ذاتی بدین معناست که کمترین قیمتی که فروشنده مایل به فروش است ، نزدیک به بالاترین قیمتی است که خریدار مایل به خرید در است. تفاوت بین این دو مقدار را spread-bid-ask می نامند.

نقدینگی در مارکت ارز دیجیتال

نمودار عمقی BNB/USDC ، با اختلاف پیشنهادات 0.2

نقدینگی در مارکت ارز دیجیتال

گسترش تقاضا تفاوت بین کمترین سفارش و به بالاترین پیشنهاد است ، اسپرد کم ، برای قیمت پیشنهادی بازارهای نقدینگی مطلوب است. این بدان معناست که بازار نقدشوندگی خوبی دارد زیرا ناسازگاری قیمت به طور مداوم توسط معامله گران به حالت تعادل برمی گردد. در مقابل ، گسترش گسترده پیشنهادات معمولاً به این معناست که بازار نقدشوندگی ندارد و تفاوت زیادی بین جایی که خریداران می خواهند خرید کنند و جایی که فروشندگان می خواهند بفروشند وجود دارد.

گسترش پیشنهاد قیمت همچنین می تواند برای معامله گران به اصطلاح آربیتراژ مفید باشد. هدف آنها سوء استفاده از تفاوت های کوچک در درخواست پیشنهاد است که بارها و بارها گسترش می یابد. در حالی که معامله گران آربیتراژ سود می برند ، فعالیت آنها نیز به نفع بازار است. چطور؟ از آنجا که آنها دامنه درخواست و پیشنهاد را کاهش می دهند ، سایر معامله گران نیز اجرای تجاری بهتری خواهند داشت.

معامله گران آربیتراژ همچنین اطمینان می دهند که تفاوت های قیمتی زیادی بین جفت های بازار مشابه در مبادلات مختلف وجود ندارد. آیا تا به حال توجه کرده اید که قیمت BTC در بزرگترین و مایع ترین صرافی ها تقریباً یکسان است؟ این عمدتاً به لطف معامله گران آربیتراژ است ، که تفاوت های کوچکی بین قیمت ها در مبادلات مختلف پیدا کرده و از آنها سود می برند.

چرا نقدینگی مهم است؟

بنابراین ، از آنجا که ارزهای رمزنگاری شده دارایی های دیجیتالی هستند ، باید کاملاً نقد شوند ، درست است؟ نه کاملاً. نقدینگی برخی از مجموعه های رمزنگاری بسیار بهتر از سایرین است.به این سادگی یک محصول جانبی از حجم معاملات بیشتر و کارایی بازار است.

برخی از بازارها تنها چند هزار دلار حجم معاملات در روز خواهند داشت ، در حالی که برخی دیگر میلیاردها دلار معامله خواهند داشت. نقدینگی مشکلی برای ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین یا اتریوم نیست ، اما بسیاری از سکه های دیگر با نقدینگی قابل توجهی در بازارهای خود روبرو هستند.

این امر به ویژه در مورد تجارت آلت کوین اهمیت دارد . اگر موقعیت خود را در یک سکه غیرقابل نقد ایجاد کنید ، ممکن است نتوانید با قیمت دلخواه خود خارج شوید ، و شما را در کیف نگه می دارد . به همین دلیل است که به طور کلی ایده بهتری برای مبادله دارایی ها با نقدینگی بالاتر است.

اگر بخواهید یک سفارش بزرگ را در بازار غیر نقدینگی اجرا کنید ، چه اتفاقی می افتد؟ این تفاوت بین قیمت مورد نظر شما و محل انجام معاملات شما است. لغزش زیاد به این معناست که تجارت شما با قیمتی بسیار متفاوت از آنچه شما در نظر داشتید انجام می شود. این معمولاً به این دلیل اتفاق می افتد که سفارشات کافی در کتاب سفارشات نزدیک به مکانی که قصد اجرای آنها را دارید وجود ندارد.
فقط با استفاده از سفارشات محدود می توانید این مورد را دور بزنید ، اما ممکن است سفارشات شما پر نشوند. نقدینگی همچنین می تواند تحت شرایط مختلف بازار بسیار تغییر کند. بحران مالی می تواند تاثیر قابل توجهی در نقدینگی به عنوان بازار عجله به خروج برای پوشش تعهدات مالی خود و یا بدهی های کوتاه رابطه بین قیمت پیشنهادی و نقدینگی مدت داشته باشد.

کلام پایانی

نقدینگی یک عامل مهم در نظر گرفتن بازارهای مالی است. به طور کلی ، خرید و فروش بازارهایی که نقدینگی بالایی دارند مطلوب است زیرا شما می توانید با سهولت نسبی وارد موقعیت ها شده و از آنها خارج شوید.