چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟


مهدی جعفری مترجم

اوضاع از چه قرار است؛ جدال ریپل با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا

مهدی جعفری مترجم

۱۲ اردیبهشت ۱۴۰۱

زمان مطالعه : 8 دقیقه

برای بوکمارک این نوشته وارد شوید

در این مطلب می‌خوانید

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با شکایت از ریپل و دو تن از مدیران ارشد آن، صنعت کریپتو را در دسامبر ۲۰۲۰ به‌ کلی شوکه کرد.

این پرونده که به احتمال فروش اوراق بهادار به شکل توکن XRP از سوی ریپل، یکی از معروف‌ترین شرکت‌های کریپتو، و مدیرانش می‌پردازد تهدیدی جدی برای این شرکت و صنعت کریپتو محسوب می‌شود. اگر قاضی XRP را به عنوان اوراق بهادار به رسمیت بشناسد، ریپل سقوط می‌کند و این حکم به سلاح قدرتمندی برای SEC علیه پروژه‌های بلاک‌چینی تبدیل می‌شود.

با این همه، ریپل از توافق با این کمیسیون سر باز زده است. این شرکت حمله را بهترین دفاع می‌داند و با صحبت‌های علنی در مورد رفتار عجیب SEC، سعی دارد اوضاع را به نفع خود تغییر دهد. حالا پس از یک سال‌ و نیم جدال قانونی، پرونده به نقطه حساسی رسیده است.

کدام جبهه دست بالا را دارد و آیا می‌توان نتیجه نهایی را پیش‌بینی کرد؟ نگاهی به نتایج کلیدی و نظر چند متخصص حقوقی کمک می‌کند بهتر ماجرا را درک کنیم.

چه کسی دست بالا را دارد؟

شرکت‌ها معمولاً در مواجهه با شکایت SEC، به جای جنگ به توافق می‌اندیشند زیرا این کمیسیون تنها در صورت محکم بودن ادعای خود دست به شکایت می‌زند و دلیلش هم هزینه بالای چنین روند قانونی‌ای است.

با این حال ریپل مشکلی از لحاظ مالی ندارد. این شرکت با فروش XRP درآمد زیادی داشته و در نتیجه امکان استفاده از وکلای بلندپایه از جمله مری جو وایت عضو سابق SEC را دارد.

اما حتی بهترین وکلا هم نمی‌توانند یک محکوم واقعی را تبرئه کنند. اسنفن پالی، وکیل حوزه کریپتو، که به پیروزی ریپل مشکوک است، سال گذشته در مصاحبه با دیکریپت گفت: «استخدام مری جو وایت بیهوده است؛ فقط به این معنی است که پول زیادی دارند. شما می‌توانید شرکت‌های حقوقی‌ گران‌قیمت را به کار بگیرید… اما قانون، قانون است.»

با همه اینها، تیم حقوقی ریپل در مراحل اولیه پرونده به پیروزی‌های مهمی دست پیدا کرد که از جمله آنها می‌توان به حق شهادت تحت سوگند یکی از مقامات سابق SEC به نام بیل هینمن اشاره کرد. SEC همچنین مجبور شد مستندات مربوط به مجموعه‌ای از شور و مشورت‌های داخلی را در اختیار دادگاه قرار دهد.

با اینکه محتوای دقیق این مستندات، شامل دقایقی از جلسات SEC، هنوز علنی نشده اما به تایید این ادعای ریپل کمک می‌کند که سیاست کریپتوی این آژانس گزینشی و مبهم است.

به‌علاوه افشاگری‌های مربوط به هینمن، حرف‌ها و اقدامات مسئول سابق امور مالی شرکت در این آژانس نیز باعث شرمساری SEC شد. او در سال ۲۰۱۸ اعلام کرد اتریوم از نظر حقوقی، اوراق بهادار محسوب نمی‌شود. کمی بعد SEC را ترک کرد و به شرکت حقوقی خود بازگشت که با بنیاد اتریوم در ارتباط است.

مستنداتی که SEC در پرونده ریپل ارائه کرده نشان می‌دهد این آژانس سعی دارد هینمن را همانند اسب چموشی به تصویر بکشد که به صورت مستقل اقدام کرده است: روشی که به آژانس کمک می‌کند تا ادعای ریپل مبنی بر قضاوت تبعیض‌آمیز علیه ریپل را رد کند. با این حال نمی‌توان از عملی بودن این تکنیک مطمئن بود و شاید ریپل در فرایند شهادت هینمن به شواهدی دست یافته که ادعای SEC را زیر سوال می‌برد.

از سوی دیگر، ریپل به در بسته خورد. این شرکت قصد داشت SEC را مجبور کند مستندات مربوط به معاملات رمزارز کارکنانش را در اختیار دادگاه قرار دهد و امیدوار بود با توجه به این مستندات، بی‌تفاوتی آژانس را به معاملات این‌چنینی نشان دهد. در صورت صحت این ادعا، ریپل می‌توانست مدعی شود که SEC خودش هم XRP و دیگر توکن‌ها را اوراق بهادار تلقی نمی‌کند. اما سارا نتبرن، قاضی پرونده، این مستندات را مورد خاص اعلام کرد و اجازه نداد آنها وارد پرونده شوند.

خلاصه اینکه مشخص نیست ریپل در این مرحله و از طریق مستندات SEC به برتری رسیده و آیا تکتیک‌های تهاجمی در نهایت به نفع این شرکت تمام می‌شود یا خیر.

پیتر فاکس از شرکت حقوقی Scoolidge Peters Russotti & Fox می‌گوید: «بر اساس تصمیمات می‌گویم که استراتژی ریپل برای قرار دادن SEC در جایگاه متهم، نتایج مختلفی به دنبال داشته است. البته که فعلاً نمی‌دانیم موفقیت آنها منتهی به چه شد و به چه دست یافتند.»

با این حال نتبرن تلاش‌های برد گارلینگ‌هاوس، مدیرعامل و کریس لارسن،‌ هم‌بنیان‌گذار ریپل، را برای مختومه کردن پرونده رد کرده است. در نتیجه SEC در مراحل چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ اولیه شواهد کافی برای پیشبرد آن ارائه کرده و این بدان معناست که همچنان پای مدیران شرکت هم در این پرونده گیر است.

استوارت آلدروتی، وکیل ارشد شرکت، در پاسخ به رأی منفی قاضی برای مختومه کردن پرونده گفته است: «ما با جدیت برای دفاع از خود در این پرونده می‌جنگیم تا این صنعت برای ادامه روند و پیشرفت، به شفافیتی که لیاقتش را دارد دست پیدا کند و با اینکه ترجیح‌مان این بود که پرونده‌های برد و کریس همین حالا مختومه شود، تصمیم دادگاه بر این است که SEC باید ادعاهای خود را ثابت کند. ما اطمینان داریم که ادعاهای SEC در نهایت رد می‌شوند.»

کمیسیون بورس و اوراق بهادار هم با بن‌بست‌هایی در مسیر خود روبه‌رو شده است. ماه گذشته قاضی نتبرن از رد یکی از دفاعیات اصلی ریپل خودداری کرد. ریپل مدعی شده بود از آنجا که آژانس هنوز قوانین روشنی را مشخص نکرده تا توکن‌هایی مثل XRP را در دسته اوراق بهادار قرار دهد، مسئول دانستن شرکت و مدیرانش غیرمنصفانه است. برخی وکلای مدافع این دفاعیه را محکم‌ترین دفاع شرکت گارلینگ‌هاوس و لارسن می‌دانند.

با این حال تمام این موضوعات در مضمون کلی پرونده ناچیز به نظر می‌رسند. طبق گفته پرستون بایرن، یکی از وکلای قدیمی کریپتو در شرکت حقوقی اندرسون، ریپل همچنان بر اساس تست هاوی (Howey Test) با مشکل مواجه است (بر اساس شرایط هاوی، یک قرارداد مالی زمانی می‌تواند اوراق بهادار نامیده شود و به تصویب کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برسد که حائز این شرایط باشد: اول اینکه باید یک سرمایه‌گذاری مالی باشد. نکته دوم اینکه در آن انتظار سود تعریف شده باشد. سوم اینکه در شرکتی مشترک ثبت شود و در نهایت این سود باید از فعالیت یک شخص ثالث به دست بیاید).

بایرن می‌گوید: «بالا و پایین‌های فعلی پرونده ریپل روند پیش از محاکمه محسوب می‌شود و در واقع تاثیری بر خروجی پرونده ندارد. به نظر من احتمال موفقیت ریپل از لحاظ خوب و بد پرونده پایین است و تغییری نکرده است. SEC مدعی است که این شرکت توکن‌های خود را به صورت یک قرارداد سرمایه‌گذاری به عموم سرمایه‌گذار ارائه کرده، رویکردی که در آمریکا طرفداران زیادی دارد و اجرا می‌شود.»

با اینکه تنش بین SEC و ریپل تعجبی ندارد، اما روند کند پرونده تعجب‌برانگیز است. کمی پس از شکایت SEC از ریپل، گارلینگ‌هاوس پیش‌بینی کرد که طرفین حداکثر تا پاییز سال گذشته (۲۰۲۱) در دادگاه نهایی حاضر می‌شوند، اما حالا احتمال صدور تصمیم چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ نهایی پیش از سال ۲۰۲۳ بسیار کم است.

چرا این‌قدر طولانی و آیا این تاخیر اهمیتی دارد؟

با طولانی شدن روند پرونده، گارلینگ‌هاوس و مدیران ریپل در اقدامی عجیب شروع به تمسخر SEC کرده‌اند. آنها معتقدند SEC این بار با شکایت از ریپل دست به اقدام اشتباهی زده است؛ برای مثال، الدروتی به تازگی در توییتر خود گفت که گری گنسلر، رئیس SEC، وکیل نیست و «فقط یک بار از کتابخانه حقوق دیدن کرده است».

الدروتی در هفته گذشته (آخرین هفته ماه آوریل) هم به فرایند ۱۱ساعته ارسال مدارک از سوی SEC اشاره کرد و مدعی شد که این آژانس عمدتاً فرایند پرونده را به تاخیر می‌اندازد.

با این حال فاکس، یکی از وکلای فعال در حوزه کریپتو، معتقد است ارسال دیرهنگام مستندات از سوی SEC با هدف به تعویق انداختن پرونده نیست.

فاکس می‌گوید: «فکر نمی‌کنم درست باشد که پیچیدگی را مدرکی برای به تعویق انداختن عمدی تلقی چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ کنیم. در واقع به نظر می‌رسد پس از آنکه گزارش تکذیبی متخصصان SEC از سوی متخصصان ریپل رد شد، این آژانس سعی داشت در ارائه گزارش سوم نظر نهایی متخصصان را بگیرد.»

دلیل تاخیر هرچه باشد،‌ از زمان شکایت SEC در سال ۲۰۲۰ تا به امروز، اهمیت این پرونده بیشتر شده است. از آن زمان تا به امروز، مقررات رمزارزی به یکی از اولویت‌های واشینگتن تبدیل شده؛ دولت بایدن رمزارز را یکی از منابع اصلی کسب درآمد مالیاتی حساب می‌کند و این صنعت هم نفوذ سیاسی خود را افزایش داده است.

اهمیت این پرونده نزد شخص گنسلر هم بیشتر شده است. طبق گفته یکی از کارکنان بالارده سابق SEC که با شرط گمنامی با ما گفت‌وگو کرد، گنسلر از همان ابتدای ریاستش سعی داشت برای بهبود جایگاه اجتماعی کریپتو را هدف بگیرد و با گوشه چشمی به وزارت خزانه‌داری، نظر ترقی‌خواهان را به خود جلب کند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار هنوز پاسخی به درخواست ما در مورد انگیزه گنسلر یا استراتژی این آژانس در پرونده ریپل نداده است.

با این حال هیچ کدام از این موضوعات تاثیری بر نتیجه نهایی پرونده ندارد. فاکس پیش‌بینی می‌کند که این پرونده در نهایت با یک حکم اجمالی- حکمی که قاضی به جای شهادت‌های پرونده، بر اساس مستندات رأی را صادر می‌کند- به پایان برسد.

بنا بر آخرین زمان‌بندی مشخص‌شده برای این پرونده، حکم قاضی احتمالاً در اوایل ۲۰۲۳ صادر می‌شود. با توجه به مقررات حوزه کریپتو که کنگره آمریکا در سر دارد- که احتمالاً در اواسط سال ۲۰۲۳ به ثمر می‌رسد- تصمیم این قاضی نقطه عطفی برای این صنعت خواهد بود.

اگر حکم علیه SEC صادر شود،‌ این آژانس و گنسلر به شدت تضعیف می‌شوند و قیمت XRP و دیگر توکن‌ها بالا می‌رود. اما اگر SEC پیروز شود، تبعاتش تمام صنعت کریپتو را در بر می‌گیرد و دست SEC برای اقدامات جدید باز می‌شود.

بایرن، وکیل شرکت حقوقی اندرسون کیل، می‌گوید یک حکم اولیه علیه ریپل پایان ماجرا نیست و این پرونده احتمالاً چند سال دیگر ادامه دارد: «به نظر می‌رسد ریپل برای جدال مصمم است و آن را تا هر کجا ادامه می‌دهد.»

رشد 40 درصدی قیمت ریپل

رشد 40 درصدی قیمت ریپل

در حالی که تماشاگران بیت کوین و دوج کوین از پامپ قیمتی که به دلیل توئیت ایلان ماسک اتفاق افتاد، لذت می‌برند و لینک رشد بسیاری را در سال 2020 تجربه کرد. ریپل با مشکلاتی از قبیل شکایت کمیسیون بورس و اوراق بهادار امریکا و در نتیجه‌ی آن افت شدید قیمتی شد.

روز 21 دسامبر سال 2020، این کمیسیون ایالات متحده با ادعای اینکه XRP را به عنوان یک اوراق بهادار ثبت نشده فروخته‌اند، مراحل قانونی علیه Ripple را آغاز کرد. در همین میان، به دلیل همین شکایات چندین صرافی ارز رمزنگاری شده، توکن XRP را از لیست‌شان خارج کردند.

با بدتر شدن اوضاع، ارزش کل بازار آن نیز با 63درصد کاهش معادل 16 میلیون دلار سقوط کرد. این رویداد برای بسیاری از سرمایه‌گذاران XRP بسیار ویران‌کننده بود.

اولین علائم امیدوارکننده وقتی پدید آمد که قیمت ریپل 30 درصد در هفت روز مانده به سال نو بازگشت خورد. در 24 ساعت گذشته، XRP به قیمت 0.51 دلار رسید و سپس چهل دقیقه بعد با یک افت قیمتی به 0.39 دلار بازگشت. خلاصه، امروز رمز ارز ریپل 40 درصد رشد داشته که با احتساب رشد هفتگی آن با 50% درصد برابر می‌شود.

لری کرماک (Larry Cermak)، مدیر تحقیقات در TheBlock هنوز تردید دارد. او باور دارد که XRP می‌توانست عملکردی مشابه لحظه‌ی GameStop داشته باشد. وی گفت که XRP می‌توانست قربانی پامپ و دامپ ارزها باشد.

بلافاصله پس از طرح پرونده ریپل در روز جمعه برای رد ادعاهای کمیسیون بورس این موج‌ها راه انداخته شده است.

در این پرونده، ریپل به این نکته اشاره کرد که SEC، ارزش XRP را به عنوان یک ابزار نادیده گرفته است. همانطور که پرونده توضیح می‌دهد:

“عملکرد و نقدینگی XRP کاملاً با مقررات اوراق بهادار سازگار نیست. نیاز به ثبت XRP به عنوان یک اوراق به معنی همگام سازی آن با قوانین این کمیسیون است.”

قوانین بزرگ ریپل

در این پرونده 93 صفحه‌ای، ریپل به این نکته اشاره کرده که این رمز ارز، یک توکن منبع باز است و اینکه قیمت آن کاملاً با بیت کوین و اتریوم همخوانی دارد. بعلاوه، ریپل از این کمیسیون درخواست آزادی اطلاعات کرده و از آن‌ها پرسیده است که آیا بیت کوین و اتریوم را نیز اوراق بهادار می‌دانند یا خیر؟!

کمیسیون بورس و اوراق بهادار 8 سال پس از به وجود آمدن ریپل دست به همچین کاری زده است. چطور شرکت‌ها قانونمند هستند وقتی بعد از 8 سال این اتفاق میفتد. همچنین، طبق آنچه به خبرگزاری دیکرپت گفته شده است: با نادیده گرفتن اتریوم، رمز ارزی که قوانین خاصی ندارد، چرا هیچ عملکردی نسبت به آن نداشته‌اند؟

بسیار ناعادلانه است و من فکر میکنم که کنگره نیاز دارد گامی بردارد.

“اگر ما از اقدامات اجرایی قبلی SEC چیزی یاد گرفته باشیم، این است که می‌توان رمز ارزی را با سرمایه 1.3 میلیارد دلاری به سرعت نابود کرد. اما ما می‌مانیم و برای هدفمام می‌جنگیم.”

عبرت از ماجرای ریپل؛ ویژگی یک ارز دیجیتال قانونی چیست؟

در دوران حزب‌گرایی افراطی، هرگونه لایحه مالی که در میان احزاب سیاسی طرفداران زیادی دارد را باید مورد توجه قرار داد. در حال حاضر یک مورد وجود دارد که به ویژه در فضای کریپتو بسیار اهمیت دارد. قانون طبقه بندی توکن چیست و تاثیر آن بر بازار ارزهای دیجیتال چه خواهد بود؟

در ۸ مارس ۲۰۲۱ ( ۱۸ اسفند ۱۳۹۹)، H.R. 1628، قانون چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ طبقه بندی توکن در سال ۲۰۲۱، توسط وارن دیویدسون (Warren Davidson) ارائه شد. نمایندگان تد باد (Ted Budd)، دارن سوتو (Darren Soto)، اسکات پری (Scott Perry) و جاش گوتهایمر (Josh Gottheimer) از این لایحه حمایت مالی کردند.

قانون طبقه بندی توکن در سال ۲۰۲۱

در قانون، “توکن‌های دیجیتال” چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ شامل تعریف اوراق بهادار نمی‌شود و همچنین مقررات ناسازگار دولت را ترجیح می‌دهد. دارایی‌های کریپتویی برای اینکه به عنوان توکن‌های دیجیتال در این قانون حساب شوند باید برخی از شرایط مشخص را داشته باشند:

  • اول اینکه سود باید یا در واکنش به تأیید تراکنش‌های پیشنهادی، یا طبق قوانینی برای تولید آن که توسط هیچ فرد یا افراد تحت کنترل عمومی قابل تغییر نباشد، یا به عنوان برنامه‌ای از پیش تعیین شده ایجاد شود.
  • دوم اینکه دارایی‌ها باید یک تاریخچه تراکنش داشته باشند که در یک دفتر کل توزیع شده دیجیتال یا ساختار داده‌ای ثبت شده است، که این دفترکل از طریق یک فرایند قابل تأیید ریاضی و روی اجماع حاصل شود.
  • سوم، پس از دستیابی به اجماع، سابقه تراکنش باید در برابر تغییرات توسط فرد یا افراد تحت کنترل عمومی مقاوم باشد.
  • چهارم، سود باید از طریق تراکنش‌های همتا به همتا قابل انتقال باشد
  • پنجم اینکه، نباید نمایانگر منافع مالی متعارف در یک شرکت باشد (همانند آنچه در مورد سهام یک شرکت رخ می‌دهد).

دیویدسون توضیح داده که هدف این لایحه بهبود وضوح نظارتی است. علاوه بر این وی در مصاحبه‌ای گفت که اگر این لایحه در سال‌های گذشته تصویب شده بود می‌توانست از اقدامات اجرایی مانند شکایت کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) علیه آزمایشگاه‌های ریپل جلوگیری کند. تاثیر اجرای این لایحه بر بازار ارزهای دیجیتال را در ادامه بررسی خواهیم کرد.

وضعیت بیت کوین چگونه است؟

همه افراد در فضای کریپتو می‌دانند که بیت کوین (BTC) تنها از طریق استخراج صادر می‌شود. به عبارت دیگر در تأیید تراکنش‌های پیشنهادی ایجاد می‌شود که طبق قانون طبقه بندی توکن اولین الزام یک توکن دیجیتال است. علاوه بر این سابقه تراکنش‌های آن در بلاک چین حفظ می‌شود و دومین مورد مورد نیاز را برآورده می‌کند.

کل این فرایند برای مقاومت در برابر اصلاحات یا تغییر اجماع غایب میان یک جامعه بزرگ و غیرمتمرکز تنظیم شده است. کل شبکه بیت کوین برای همتا به همتا بودن تنظیم شده است، هرچند در حال حاضر صرافی‌های بی شماری برای تسهیل انتقال وجود دارد. در نهایت بیت کوین با هیچ شرکت یا مالکیتی ارتباطی ندارد و منافع مالکیت و حق سهم در درآمد را نشان نمی‌دهد.

با توجه به این واقعیت‌ها بیت کوین به وضوح یک توکن دیجیتالی است. بدین ترتیب تحت تعریف جدیدی که در قانون طبقه بندی توکن ارائه شده، تعریف اوراق بهادار شامل بیت کوین نمی‌شود. علاوه بر این طبق بخش ۲ قانون، مقررات قانون چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ اوراق بهادار دولتی در مورد ثبت یا اعمال محدودیت در استفاده از دارایی بر روی بیت کوین اعمال نمی‌شود، با این شرط که دولت‌ها اختیارات خود را برای قانون‌گذاری و اجرای اقدامات در مورد تقلب یا کلاهبرداری حفظ می‌کنند.

از آنجا که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بیت کوین را از محدوده قوانین اوراق بهادار فدرال خارج کرده است، تغییری در الزامات فدرال به وجود نمی‌آید. با این حال باعث ایجاد یک سیستم دولتی یکسان می‌شود که براساس آن بیت کوین مگر در مورد ادعاهای کلاهبرداری، شامل قوانین اوراق بهادار نمی‌شود.

آیا XRP یک توکن دیجیتال است؟

با این حال تصور اینکه تمام دارایی‌های کریپتویی توکن‌های دیجیتالی محسوب می‌شوند، درست نیست. ریپل (XRP) (و تعلیق شرکت و افسران اجرایی آن توسط SEC) را در نظر بگیرید. برای کسانی که زیاد با ریپل آشنایی ندارند، دفتر کل XRP توسط ریپل در دسامبر ۲۰۱۲ تکمیل شد و کد کامپیوتری، ۱۰۰ میلیارد XRP را به صورت ثابت تنظیم کرد. هنگام راه اندازی، ۸۰ میلیارد از این توکن‌ها به شرکت ریپل منتقل شد و ۲۰ میلیارد باقیمانده XRP به گروهی از بنیان گذاران تعلق گرفت.

طبق شکایت SEC، ریپل از سال ۲۰۱۳ تا ۲۰۱۴ با توزیع حدود ۱۲.۵ میلیارد XRP چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ از طریق برنامه‌های پاداش که به برنامه نویسان برای گزارش مشکلات کد دفتر کل XRP پرداخت می‌کرد، تلاش کرد تا بازار XRP را ایجاد کند. این شرکت از سال ۲۰۱۴ تا سه ماهه سوم سال ۲۰۲۰ حدود ۸.۸ میلیارد XRP در بازار و از طریق فروش سازمانی فروخته و تقریبا ۱.۳۸ میلیارد دلار برای فعالیت‌های خود سرمایه جمع کرده است. فروش مجدد، از جمله فروش مجدد XRP که پیش از این به بنیانگذاران شرکت توزیع شده بود نیز در این زمان انجام می‌شد. بنابراین آیا XRP یک توکن دیجیتال است و اینگونه اوراق بهادار به حساب نمی‌آید؟

اولین الزام در واقع بزرگترین مشکل XRP است. این لایحه شامل سه گزینه برای قسمت اول آزمون است اما مشخص نیست که XRP با هیچ یک از آنها مطابقت داشته باشد. از آنجا که همه توکن‌ها هنگام راه اندازی صادر شده‌اند، هیچ استدلالی وجود ندارد که XRP در واکنش به چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ تأیید یا اجتماع تراکنش‌های پیشنهادی ایجاد می‌شود.

علاوه بر این از آنجا که همه‌ی توکن‌ها در زمان راه اندازی صادر شده‌اند، واضح است که Ripple یا افرادی که شرکت را کنترل می‌کنند، می توانستند شرایطی که XRP تحت آنها صادر می‌شود را تغییر دهند. این مساله مطرح می‌شود که تخصیص اولیه واحدهای دیجیتال وجود داشته است که در غیر این صورت مطابق با یکی از دو گزینه اول ایجاد خواهد شد و جای تردید است که این اتفاق افتاده باشد. XRP هرگز برای ماین شدن راه اندازی نشد و Ripple مطمئنا توانایی کنترل دارایی را داشت زیرا اکثریت قریب به اتفاق آن را در اختیار داشت. به نظر می‌رسد XRP در واقع یک توکن دیجیتالی نباشد، اگرچه این داده‌ها قابل بحث هستند.

لازم به ذکر است که این قانون برای هر “واحد دیجیتال” معافیت بسیار محدودی را در نظر گرفته است که اصطلاح بسیار گسترده‌تری است و هر نمایندگی حقوق اقتصادی، انحصاری یا حق دسترسی را شامل می‌شود که در فرمت قابل خواندن توسط ماشین ذخیره می‌شود. این معافیت شامل هر شخصی می‌شود که با اعتقاد مبنی بر اینکه واحد دیجیتال یک توکن دیجیتالی است عمل کرده است، اما این تنها درصورتی اعمال می‌شود که پس از اخطار ۹۰ روزه SEC تمام تلاش‌های معقولانه برای جلوگیری از فروش و بازگرداندن سود استفاده نشده به خریداران نتیجه گیری شود که این سهم یک اوراق بهادار است. Ripple به وضوح از ادامه این دوره خودداری کرده زیرا در حال مبارزه با اقدام اجرایی SEC در دادگاه است.

این تحلیل و نتیجه ممکن است همه افراد جامعه کریپتو را ناامید کند زیرا برخی مدت‌ها بحث می‌کردند که XRP یک دارایی کریپتویی واقعی نیست، اما این یک نشانه واضح است که این مصوبه به همه ارائه‌های کریپتویی مجوز رایگان نمی‌دهد. همچنین این پایان راه برای Ripple نخواهد بود و هنوز هم می تواند استدلال کند که XRP یک قرارداد سرمایه گذاری تحت تست هاوی (Howey Test) نیست.

آیا استیبل کوین‌های فیس بوک توکن‌های دیجیتالی بوده‌اند؟

یک مثال توضیحی دیگر نیز برای درک چگونگی عملکرد این قانون در صورت تصویب مهم باشد. پروپوزال اصلی فیسبوک برای لیبرا (Libra) را در نظر بگیرید. در چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ ۱۸ ژوئن ۲۰۱۹، فیس بوک در یک وایت پیپر اعلام کرد که در حال برنامه ریزی برای راه اندازی ارز دیجیتالی است که در سال ۲۰۲۱ لیبرا نامیده می‌شود. کل پروپوزال تغییر نام داده و به روز شده است اما اصطلاحات وایت پیپر اصلی مواردی است که اینجا در ذکر شده است. لیبرا توسط فیس بوک و به عنوان یک استیبل کوین طراحی شده است و ارزش آن با سبدی از سپرده‌های بانکی و اوراق بهادار کوتاه مدت دولتی، برای گروهی از ارزهای فیات پشتیبانی می‌شود. قرار بود لیبرا توسط انجمن لیبرا، یک سازمان غیر انتفاعی در سوئیس اداره شود.

قرار بود انجمن لیبرا گروهی از سازمانهای متنوع از سراسر جهان، از جمله نه تنها فیسبوک بلکه سرمایه گذاران بزرگی مانند مسترکارت، ویزا، eBay و پی پال باشد. طرح اصلی این بود که تقریباً انجمن تقریبا ۱۰۰ عضو داشته باشد که هر یک از آنها ۱۰ میلیون دلار تا تاریخ راه اندازی کمک کنند. در عوض اعضای انجمن حق نظارت بر توسعه لیبرا، ذخایر دنیای واقعی آن و حتی قوانین حاکم بر بلاک چین لیبرا را داشته باشند. این گروه ۱۰۰ نفره همچنین می‌توانند به عنوان نودهای تائید کننده دارایی عمل کنند.

قرار نبود لیبرا قابل ماین باشد بلکه باید همانطور که انجمن لیبرا تعیین می‌کرد، صادر میشد. همچنین وایت پیپر سیستمی را شرح داده بود که به انجمن اجازه می‌داد نحوه عملکرد سیستم را تغییر دهد و به ویژه قوانینی را برای صدور دارایی تعیین کند. در حالی که این انجمن تعداد نسبتا زیادی از اعضای متنوع با اهداف و علایق خاص خود را دارد، آنها از طریق انجمن كه خود یك شخص حقوقی واحد است فعالیت می‌كنند. این بدان معناست که کوین لیبرا (همانطور که در ابتدا تصور می‌شد) در تعریف توکن دیجیتال که در قانون آمده است، نمی‌گنجد.

آیا این بدان معنی است که لیبرا یک اوراق بهادار بوده است؟ مانند مورد XRP، پاسخ “لزوماً نه” است. گام بعدی این است که بپرسید آیا به عنوان قرارداد سرمایه گذاری صلاحیت دارد یا خیر. بسته به چگونگی تصمیم انجمن برای صدور کوین، و اینکه آیا احتمال افزایش ارزش وجود دارد (که بعید به نظر می‌رسد زیرا قرار بود به عنوان استیبل کوین با ارزهای فیات پشتیبانی شود)، کوین لیبرا ممکن است یک قرارداد سرمایه‌گذاری باشد یا نباشد. این تصمیم براساس همان تست هاوی انجام می‌شد که قانون طبقه بندی توکن برای واضح کردن آن طراحی شده است.

قانون طبقه بندی توکن چه می‌گوید؟

تعریف اوراق بهادار برای جدا کردن توکن‌های دیجیتال به این معنی است که SEC هیچگونه اختیاری برای تنظیم تقلب در ارتباط با تراکنش‌های مربوط به این سودها را ندارد و بیشترین اعمال قانون را به عهده آژانس‌هایی مانند کمیسیون معاملاتی معاملات آتی کالای ایالات متحده می‌گذارد. در حالی که CFTC درمورد افرادی که در بازارهای ارز دیجیتال (که در آن تراکنش‌ها به ارز دیجیتال به جای معاملات آتی یا سایر اوراق مشتقه انجام می‌شود) اقدام به تقلب یا فریبکاری کرده‌اند، به اجرای قانون پرداخته است اما منابعی را که SEC به آنها دسترسی دارد را در اختیار ندارد.

به عنوان مثال CFTC اولین اقدام اجرایی خود را که شامل یک طرح پامپ و دامپ بود را اعلام کرد، در حالی که لیست اقدامات اجرایی پیشین SEC، شامل تعدادی از ادعاهای دستکاری در بازار علاوه بر ادعاهایی علیه جان مک آفی، هدف اقدامات اخیر CFTC است. این تفاوت تا حدی با اندازه نسبی دو آژانس قابل توضیح است. در طرح توجیهی بودجه SEC در سال ۲۰۲۱، درخواست حمایت ۱.۸۹۵ میلیارد دلاری شده است. از طرف دیگر درخواست بودجه CFTC در سال ۲۰۲۱ تقریبا ۳۰۴ میلیون دلار بود. بنابراین انتقال رسیدگی به تقلب به CFTC عاقلانه نیست. بعلاوه گرچه کاملا واضح است که تعریف پیشنهادی توکن دیجیتال بسیار ساده‌تر از تست هاوی است، اما جایگزین این تحلیل در همه موارد نخواهد شد.

نتیجه گیری

آیا قانون طبقه بندی توکن شفافیت بیشتری را ارائه می‌دهد؟ کاملا. ترجیح قوانین ناسازگار ایالتی به ویژه در این زمینه مفید است. آیا در همه موارد اطمینان ایجاد می‌کند؟ نه اما این لزوما چیز بدی نیست. آیا این عمل ایده خوبی است؟ متأسفانه نه. شاید یک معافیت از ثبت نام برای توکن‌های دیجیتال قابل پشتیبانی باشد. احتمالا حذف آنها از تعریف اوراق بهادار در شرایط فعلی که تقلب همچنان یک نگرانی است، چنین نیست.

چرا ریپل به پیروزی در دادگاه امیدوار است؟

با نزدیک شدن به روز برگزاری دادگاه ریپل و کمیسیون SEC، نتیجه همچنان برای ریپل (XRP) نامعلوم است. آنچه مشخص است اینست که درپی افت چشمگیر قیمت XRP در اینمدت، این ارز جایگاه چهارم بازار ارزهای رمزنگاری شده را به پولکادات (DOT)واگذار کرده است.

البته این تمام ماجرا نیست. همانطور که می دانید، بسیاری ازصرافی های بزرگ معاملاتXRP را از پلتفرم خود حذف کرده یامعاملات آن را تااطلاع ثانوی متوقف کرده اند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در این شکایت مدعی شده است…

Ripple Labs بیش از 1.3 میلیارد دلار از طریق فروش اوراق بهادار ثبت نشده به جیب زده است.

اگرچه در بخش امور مالی ایالات متحده، این کمیسیون بخاطر تلاش های زیاد جهت قانونمند کردن فضای ارزهای رمزپایه به بهترین شکل ممکن شناخته شده است. اما ریپل هنوز شانس زیادی برای پیروزی در این پرونده دارد.چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟

XRP قبلاً به عنوان یک ارز مجازی آزمایش شده است.

ریپل قبلاً به طور رسمی توسط شبکه نظارت بر جرایم مالی (FinCEN) به عنوان یک ارز مجازی مورد ارزیابی قرار گرفته است. اگر نهادهای قانون گذار قبلاً XRP را به عنوان یک ارز مجازی طبقه بندی کرده اند، استدلال های کمیسیون بورس و اوراق بهادار در مورد اوراق بهادار بودن XRP باطل می شود.

تغییر ریاست کمیسیون

دلیل دیگری که نشان می دهد احتمالاً ریپل می تواند در دادگاه پیروز شود این است که وظیفه ریاست هیئت مدیره کمیسیون بورس و اوراق بهادار به گری گنسلر (Gary Gensler)، رئیس سابق کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) واگذار شده است. گنسلر طرفدار ارزهای رمزپایه است ، و بیت کوین را بعنوان ” کاتالیزوری برای تغییر” تعریف کرده است. در حالی که همکاران وی قاطعانه ارزهای رمزپایه را در گروه طرح های پانزی طقه بندی می کنند.

فعالیت XRP خارج از مرزهای ایالات متحده

صرف نظر از دادخواست اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار، ممکن است فعالیت XRP همچنان در آمریکا ممنوع باشد. مگر اینکه این شرکت با مجازات سنگینی روبرو شود. در انگلیس و در بسیاری از کشورهای آسیا، مانند ژاپن، ریپل قبلاً عنوان دارایی رمزنگاری شده را کسب کرده است. بنابراین در این مناطق این ارز در زمره اوراق بهادار جا نمی گیرد. گفتنی است که بخش اعظم فعالیت های ریپل در خارج از ایالات متحده، به ویژه در آسیا انجام می گیرد.

در ایالات متحده هیچ اتفاق نظری درباره ارزهای رمزنگاری شده وجود ندارد…

مهمتر از همه اینست که بنظر می رسد نهادهای نظارتی و قانون گذار ایالات متحده در تعریف ارزهای رمزنگاری شده اختلاف نظر دارند. این موضوع قبلاً توسط گارلینگهاوس، مدیرعامل ریپل، مورد انتقاد قرار گرفته بود. وی اظهار داشت كه گزارش کمیته نظارت بر ارزهای رمزنگاری شده وزارت دادگستری آمریكا نتوانسته به یک نتیجه قطعی چرا XRP اوراق بهادار ثبت شده نیست؟ درباره ارزهای رمزنگاری شده برسد.

در این گزارش، هشت نهاد نظارتی به صورت جداگانه تعاریف متفاوت خود را از ارزهای رمزپایه ارائه داده اند. برخی آن را به عنوان یک کالا طبقه بندی میکنند. در حالیکه گروه دیگر معتقدند ارزهای رمزنگاری باید به عنوان اوراق بهادار شناخته شوند.

دلایلی که دراین مقاله به آنهااشاره کردیم,مواردی هستندکه احتمالاً میتوانندشانس ریپل برای برنده شدن دردادگاه را افزایش دهند. ولی با تمام این توضیحات باید منتظر ماند و دید در آینده چه سرنوشتی برای این ارز شناخته شده رقم خواهد خورد.

لابی اتریوم و sec برای شکست ریپل!

ripple-ceo-says-that-helped-ethereum

مدیرعامل ریپل می‌گوید SEC به اتریوم کمک کرده تا از XRP به‌عنوان دومین رمزارز برتر، پیشی بگیرد. در واقع رئیس کمپانی توسعه دهنده ریپل ادعا میکند که با شرکت ریپل ناعادلانه رفتار شده و همین موضوع موجب برتری اتریوم نسبت به این رمزارز شده است.

مدیرعامل ریپل در طی سخنرانی‌اش در کنفرانس مجازی DC Fintech Week در 21 اکتبر، اعلام کرده است که چراغ سبزی که از سوی کمیته نظارتی به اتریوم داده شد، موجب پیشی گرفتن این رمزارز از ریپل شده است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پیگیر ادعای ریپل مبنی بر ثبت نشدن آن به‌عنوان اوراق بهادار است. در ماه ژانویه، ریپل درخواست Freedom of Information Act را مبنی بر اینکه چرا ETH اوراق بهادار در نظر گرفته نمی‌شود، ارسال کرد. شش ماه بعد در ماه ژوئیه، قاضی به شرکت اجازه داد تا یک مقام سابق SEC را که در سال 2018 اعلام کرد ETH یک اوراق بهادار نیست، برکنار کند.

گارلینگ هاوس (Garlinghouse) به‌وضوح بیان کرده که فرایند رسیدگی به درخواست او با مشکلات زیادی همراه بوده است؛ این در حالی بوده که نحوه برخورد SEC با درخواست اتریوم به‌ مراتب بهتر است. وی با بیان اینکه این امر بر بازار تأثیر می‌گذارد، افزود:

در چند سال گذشته، XRP دومین رمزارز برتر بود. اما همراهی و صدور مجوز SEC برای ورود اتریوم با بورس اوراق بهادار، شانس افزایش قیمت این رمزارز را چندین برابر کرد.

گارلینگ هاوس همچنین اظهار داشت که SEC با اقدامات اخیر علیه شرکت ریپل و Coinbase موضعی تهاجمی در برابر ارزهای دیجیتال داشته است. وی در مورد مقابله ریپل با تنظیم کننده مالی اظهار داشت که SEC ادعا می‌کند که از مصرف‌کنندگان محافظت می‌کند:

نزدیک به 50،000 آمریکایی که در XRP سرمایه‌گذاری کرده‌اند، سعی دارند از SEC به دلیل «محافظت از آنها» شکایت کنند.

در اوایل ماه جاری یک قاضی منطقه‌ای ایالات متحده اعلام کرد که افرادی که دارای توکن XRP هستند نمی‌توانند به‌عنوان متهم در این دعوی شرکت کنند.

درخواست SEC برای تمدید مهلت تکمیل پرونده در جریان دعوی خود در مورد Ripple Labs و مدیران آن تأیید شده و به 14 ژانویه 2022 منتقل شده است. این در حالی است که ریپل ادعا می‌کند هرگونه تأخیر بیشتر در حل این پرونده «به نفع متهمان است و به دارندگان XRP آسیب جدی وارد میکند.» دادگاه به این امر اذعان کرد اما اظهار داشت که «زمان اضافی مورد درخواست SEC تاثیری در برنامه حل و فصل پرونده نخواهد داشت.»



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.