«بازار سهام در کوتاه مدت یک ماشین نظرسنجی و در درازمدت یک ترازوی دیجیتال است.»
منظور از ارزش زمانی پول چیست؟
در علم اقتصاد و امور مالی، پول دارای ارزش است که با مرور زمان دچار تغییر میشود. درواقع پول در هر مقطع دارای ارزش فعلی است که با هر نرخ تنزیلی در پرداختها و یا دریافتهای بعد تغییر میکند. بر این اساس با کمک فرمولها و روشهایی اقدام به محاسبه ارزش پول در حال حاضر و آینده کرده سپس نتایج را با یکدیگر مقایسه میکنند تا بتوانند. در ادامه این مطلب به ارزش زمانی پول و روش محاسبه آن پرداخته شده است.
ارزش زمانی پول چیست؟
ارزش زمانی پول (Time Value Of Money) که به اختصار TVM، گفته میشود، یعنی پولی که اکنون در اختیار دارید بهتر و با ارزشتر از پولی است که در آینده خواهید داشت. زیرا علاوه بر اینکه به شما توان و قدرت خرید و سرمایهگذاری را میدهد، بلکه با توجه به تورم بعدها این توان خرید را کاهش و موقعیتهای سرمایهگذاری الآن را نیز از دست خواهید داد.
ارزش زمانی پول یا “ارزش فعلی تنزیل شده” را با ذکر یک مثال بیشتر توضیح میدهیم.
فرض کنید شما ۱۰،۰۰۰ تومان پول دارید که آن را همین الآن در بانکی با نرخ سود ۵ درصد به مدت یک سال قرار دادهاید. بدیهی است که برای محاسبه مبلغ سرمایهگذاری شده را در ۱.۰۵ ضرب کرده که در مجموع در سال آینده پول شما ۱۰،۵۰۰ تومان خواهد شد. اما اگر ۱۰،۰۰۰ تومان را سال بعد سرمایهگذاری کنید، به جای ضرب باید آن را تقسیم بر ۱.۰۵ کرد که ۹۵۰۰ تومان میشود.
بنابراین طبق ارزش زمانی پول، هر چه زمان بگذرد، در کشورهایی با نرخ تورم مثبت قدرت خرید با همان پول کم میشود و در کشورهایی که نرخ تورم صفر یا منفی دارند، به منزله از دست دادن فرصتهای سرمایهگذاری محسوب میشود.
ارزش پول ملی به کمترین میزان خود در طول تاریخ رسید
تحولات نرخ ارز در روزهای اخیر به قدری زیاد بود که تنها طی دو هفته اخیر نرخ ارز از ۳۷۰۰ تومان با بیش از ۲۰۰ تومان افزایش به بالاتر از ۳۹۰۰ تومان رسید.
کیهان نوشت: نرخ دلار در بازار آزاد در روز شنبه با افزایش چشمگیری به بیش از ۳۸۰۰ تومان رسید و در روز سهشنبه با شکستن رکورد بالاترین نرخ ارز در سال ۹۱، به رقم بیسابقه ۳۹۳۰ تومان افزایش پیدا کرد و در آستانه ۴۰۰۰ تومان قرار گرفت، این نرخ در روز پنجشنبه با حدود ۱۰۰ تومان کاهش به کانال ۳۸۰۰ تومان بازگشت.
با شروع فصل پاییز، نرخ ارز رو به افزایش گذاشته و با گذشت کمتر از سه ماه از آن، روند صعودی گران شدن نرخ ارز چنان تشدید شد که در نهایت به بالاترین میزان خود در طول تاریخ رسید.
نرخ ارز که نسبت به ابتدای پاییز، ۳۷۰ تومان افزایش پیدا کرده و به طور خاص از ابتدای آذر ماه با افزایش حدود ۳۰۰ تومانی (۲۷۰ تومان) مواجه شده است؛ در روز سهشنبه بیش از ۳۹۰۰ تومان قیمتگذاری شد تا هم رقم بالاترین نرخ ارز در طول تاریخ و رکورد بیشتر نرخ ارز (در نیمه دوم سال۹۱) را پس از چهار سال شکسته باشد و هم ارزش پول ملی به کمترین میزان خود طی چند دهه اخیر رسید.
تحولات نرخ ارز در روزهای اخیر به قدری زیاد بود که تنها طی دو هفته اخیر نرخ ارز از ۳۷۰۰ تومان با بیش از ۲۰۰ تومان افزایش به بالاتر از ۳۹۰۰ تومان رسید.
با این حال پس از نوسانات چند روز گذشته، قیمت ارز و افزایش افسار گسیخته نرخ انواع ارزها و خصوصا دلار، روز پنجشنبه، مقداری قیمت ارز کاهش پیدا کرد. روز پنجشنبه یک دلار آمریکا در بازار ارز تهران به قیمت ۳۸۲۰ تومان عرضه شد در حالی که پیش از ظهر همان روز قیمت ارز ۳۸۹۹ تومان بود.
هر چند نرخ ارز در روز پنجشنبه مقداری کاهش پیدا کرد اما کارشناسان بر این عقیده اند که این نرخ در ادامه سال جاری باز هم با افزایش روبهرو خواهد شد، چراکه در شرایط فعلی از طرفی با کمبود عرضه ارز در بازار و از طرف دیگر با توجه به اینکه تمدید ۱۰ ساله داماتو (aca) –تحریم شرکتهایی که مبادله کلان با ایران انجام می دهند- هم در سنا و هم در کنگره صورت گرفت و نقض برجام و تمدید تحریم را در پی خواهد داشت، نرخ دلار باز هم روند صعودی خود را طی خواهد کرد. مجموع این اتفاقات این نکته را هم نشان میدهد که اجرای برجام و خوشبینی به نتیجه بخش بودن آن هم نتوانست در نهایت نتیجه مثبتی بر روی بازار ارز بگذارد.
پیشبینی بانک مرکزی برعکس شد!
این در حالی است که چندی پیش حمید زمانزاده، مدیر پژوهشکده پولی و بانکی از بعید بودن افزایش نرخ دلار تا ۳۸۰۰ تومان خبر داده بود. به گفته وی براساس این چارچوبها افزایش بیشتر نرخ ارز و رسیدن آن به سطوح ۳۸۰۰ تومان بسیار بعید بوده و به نظر میرسد حداکثر نرخ در بازار ارز تا پایان سال حداکثر ۳۷۰۰ تومان باشد.
با این حال، نرخ جدید دلار در بازار آزاد نشان میدهد این گفتهها که دو هفته هم از آن نمیگذرد، کاملا نادرست و غلط بوده و هم اکنون شاهد عبور قیمت دلار از ۳۹۰۰ تومان میباشیم!
از سوی دیگر این شائبه نیز وجود دارد که خود دولت راضی به افزایش نرخ ارز می باشد چراکه هماکنون در شرایط ارسال بودجه سال آتی به مجلس خواهیم بود و زمینهسازی برای افزایش نرخ ارز سال آتی میتواند موجب کاهش کسری بودجه دولت بشود.
وعدههای انتخاباتی روحانی درباره دلار
جالب توجه اینکه، حسن روحانی در خلال تبلیغات انتخاباتی سال ۹۲ با حضور در برنامه «با دوربین» شبکه اول سیما پس از آنکه وعده ۱۰۰ روزه برای حل مشکلات اقتصادی داد، درباره نرخ ارز نیز گفت: «ما شاهد هستیم که دلار بعد از چندماه به چندین برابر قیمت افزایش پیدا میکند، مشکل کجاست؟ مشکل عدم مشورت، خودشیفتگی، عدم استفاده از ابزار علمی برای اداره کشور و بیثباتیها است. چقدر ما در این ۷-۸ سال گذشته شاهد تغییر پیاپی مدیران بودیم؟ این بیثباتی چگونه به مردم اطمینان خواهد داد؟ مردم مدیریت کارآمد و ثبات را میخواهند. مردم قدرت آینده و آیندهنگری را میخواهند.»
ولی ا. سیف رئیس کل بانک مرکزی نیز پس از توافق هستهای از کاهش نرخ ارز در بازار خبر داده و گفته بود: «بازار ارز طی روزهای آینده روند باثبات بیشتری را به خود خواهد دید و حتی شاهد سیر نزولی در بازار آزاد خواهیم بود. در آینده پس از دیدن نشانههای رشد اقتصادی، کاهش تدریجی نرخ دلار در بازار ادامه خواهد داشت.»
این سخنان در حالی است که تنها در زمینه نرخ ارز دولتی، در زمان تصدی گری این دولت، نرخ ارز از ۲۴۰۰ تومان با حدود ۸۰۰ تومان افزایش به ۳۲۰۰ تومان رسیده و نرخ ارز آزاد نیز افزایشی در حدود ۷۰۰ تومان را تجربه کرده است. لذا سخنان رئیسجمهور درباره افزایش نرخ ارز دولت پیشین، شامل حال این دولت نیز میشود. سخنان رئیس بانک مرکزی نیز با توجه به افزایش ۵۰۰ تومانی نرخ ارز دولتی و ۶۰۰ تومانی نرخ ارز آزاد پس از برجام نشان میدهد که پیش بینی ایشان کاملا غلط از آب درآمده است.
در برابر همه این رشدها، موضع بانک مرکزی فقط سکوت بود تا اینکه روز چهارشنبه رئیس کل بانک مرکزی پیامی تلگرامی صادر کرد که در آن تاکید شده بود: «تحولات روزهای اخیر بیشتر از هرچیز دیگری ناشی از شوکهای انتظاری است که با عواملی همچون افزایش تقاضای فصلی ارز ترکیب شدهاند و علیرغم تاثیرگذاری مقطعی بر تغییرات نرخ ارز، از سوی بنیانهای اقتصاد کلان حمایت نمیشوند.»
اما با این اظهارات سوالات متعددی به ذهن خطور میکند. اینکه اگر بانک مرکزی میداند بازار ارز در ماههایی از سال با افزایش تقاضا روبرو میشود، چرا برای مدیریت آن اقدامی انجام نداده است؟ نقش بانک مرکزی در برابر تغییرات فصلی نرخ ارز چیست؟ آیا تنها نقش این نهاد، نظارهگری و تحلیل شرایط است؟
به گزارش فارس رشد نرخ ارز در هفتههای اخیر، به گفته مسئولان بانک مرکزی ناشی از انتظارات تورمی و تقاضاهای فصلی بوده و آنها پیشبینی کرده بودند که پس از مدتی نرخ ارز کاهش خواهد یافت. حال این سوال قابل طرح است که اگر وظیفه بانک مرکزی پوشش تقاضاهای فصلی هم نیست، پس اساسا وظیفه بانک مرکزی در قبال تحولات بازار ارز چیست؟ آیا نقش سیاستگذار و ناظر بازار ارز فقط نظاره کردن و تحلیل کردن است؟
فراموشی تک نرخی
نکته دیگر اینکه، بانک مرکزی و خصوصا رئیس آن از سال ۹۳ به صورت مداوم وعده تکنرخی کردن نرخ ارز را دادهاند ولی هر بار با گذشت مدت مشخصی که تعیین کرده بودند تحقق این وعده عقب افتاد، نه تنها در سال ۹۳ و ۹۴، بلکه در سال ۹۵ و با وجود گذشت بیش از ۹ ماه از سال و نزدیک یکسال از تصویب برجام، نه تنها ارز تکنرخی نشده بلکه در جهت عکس آن نیز حرکت شده، چنانچه ارزش پول چگونه تعیین میشود؟ فاصله ۴۰۰ تومانی نرخ ارز رسمی و آزاد در نیمه نخست سال جاری به ۷۰۰ تومان در روزهای اخیر افزایش پیدا کرد.
به عنوان نمونه، حسن روحانی رئیسجمهور ۲۴ بهمن سال ۹۴ در پنجاه و پنجمین مجمع سالیانه بانک مرکزی، دستور تک نرخی شدن ارز را به بانک مرکزی داد و اعلام کرد: ارز سال آینده (۹۵) باید تکنرخی شود تا ثبات در بازار تقویت و جلوی بخشی از مفاسد گرفته شود.رئیس کل بانک مرکزی هم اول مرداد سال جاری (۹۵) تصریح کرده بود که «ارز تا پایان سال تکنرخی میشود.»
پیمان قربانی، معاون اقتصادی بانک مرکزی هم اول آذر ماه سال جاری از اجرای ارز تکنرخی پس از برقراری روابط ایران با بانکهای بزرگ دنیا خبر داده بود.
با این حال امسال نیز برای سومین سال متوالی که دولت وعده تکنرخی کردن نرخ ارز داده بود، این وعده نه تنها محقق نشده بلکه همواره از هدف خود دور و دور شده است، با توجه به اینکه امسال، آخرین سال کاری دولت یازدهم محسوب میشود، میتوان گفت این دولت نه تنها به وعده تکنرخی کردن نرخ ارز عمل نکرد بلکه در نهایت با بازگشت بیثباتی و افزایش بیرویه آن، ارزش پول ملی در آستانه کمترین میزان خود قرار گرفته و فاصله نرخ ارز دولتی و آزاد افزایش چشمگیری پیدا کرده است.
دولت نسبت به افزایش نرخ ارز بیعلاقه نیست
حیدر مستخدمین حسینی معاون اسبق بانک مرکزی در گفتگو با نسیم، در خصوص افزایش قیمت دلار تا ۳۹۴۰ تومان طی روزهای اخیر اظهار داشت: اتفاقات چند هفته اخیر در خصوص افزایش قیمت دلار قابل تامل است و ابهاماتی در خصوص آن وجود دارد.
وی بیان کرد: وعدههای دولتمردان در این زمینه تا به امروز به پایان فعالیت چهار ساله دولت یازدهم رسیده است. دولت این فرصت را داشت وقتی اختلاف قیمت ارز آزاد و دولتی کمتر از ۵۰۰ تومان بود ارز را تک نرخی کند، ولی امروز این اختلاف قیمت به بیش از ۷۰۰ تومان رسیده است.
مستخدمین حسینی با انتقاد از بانک مرکزی گفت: بانک مرکزی مدتی است در گشایش السی، ارز آزاد به متقاضیان میدهد. این نشان میدهد که بانک مرکزی و دولت نسبت به افزایش قیمت ارز بیعلاقه نبودند. قبلا تعیین ارز آزاد برای واردات و صادرات بنگاههای اقتصادی بر عهده خودشان بود و بانک مرکزی تنها قیمت ارز مبادلهای را تعیین میکرد ولی امروز گشایش السی هم با ارز آزاد انجام میشود.
معاون اسبق بانک مرکزی عنوان کرد: تمدید تحریم ده ساله ایران توسط آمریکا و یا روی کار آمدن ترامپ بهانههایی است که نشان میدهد دولتمردان میخواهند به جای نحوه مدیریت خودشان، تقصیرها را به گردن شرایط بینالمللی بیاندازند.
مستخدمین بیان کرد: این مردم شامل، دانشجویان، مسافران و بیماران هستند که ارز آزاد می گیرند و به آنها ارز مبادلهای تعلق نمیگیرد. دولت نباید هراسی از نرخ تورم داشته باشد و باید هرچه سریعتر ارز را تک نرخی کند.
وی درباره تاثیر انتخابات بر تکنرخی کردن ارز گفت: احتمالا انتخابات ریاست جمهوری تک نرخی شدن ارز را به تعویق میاندازد. چون دولت به قولهای اقتصادی که درسال ۹۲ به مردم داده بود عمل نکرده و تک نرخی کردن ارز تاثیر روانی روی افزایش قیمتها خواهد داشت.
این کارشناس مسایل بانکی خاطرنشان کرد: ارز آزاد در حال حاضر افزایش قیمت نسبتا زیادی داشته و سهم ارز مبادلهای در بازار هم تنها یک چهارم است. بنابراین تک نرخی کردن ارز تاثیر زیادی روی افزایش قیمتها نخواهد داشت.
گرانی دلار تورمزاست
همچنین عبدا. صوفی اقتصاددان و استاد اقتصاد دانشگاه ویسکانسین آمریکا نیز در گفتوگو با نسیم با انتقاد از گرانی دلار طی هفته گذشته اظهار داشت: گرانی ارز به خاطر اینکه قیمت کالاهای وارداتی از جمله کالاهای سرمایهای نظیر ماشین آلات و کالاهای واسطهای را افزایش میدهد تورمزا است.
وی افزود: در شرایط فعلی دو راه برای جلوگیری از سقوط ریال موجود است، تکیه بر بازار و کنترل ارزی. لازمه حمایت از ریال از طریق بازار افزایش چشمگیر بهره هم به ارزش پول چگونه تعیین میشود؟ سپردههای ریالی و هم به سپردههای ارزی است. برای مثال در بحران مالی خاور دور در سال ۱۹۹۷، محاسبه شده بود که برای جلوگیری از یورش علیه پول تایلند، بهره ۶۰ درصدی لازم است.
این اقتصاددان بیان کرد: شیوه دوم حمایت از ریال، که به نظر میرسد معقولانه است وهله اول کنترل ارزی و بستن صرافیها و در دراز مدت ایجاد currency board میباشد. این سیستم ارزی، سیستمی است که حجم عرضه پول ملی بر اساس موجودی ارزی در بانک مرکزی تعیین میشود. سیستم پولی- ارزی در هنگ کنگ چنین سیستمی است.
جمشید پژویان، استاد دانشگاه و اقتصاددان نیر در همین باره اظهار داشت: مقدار دلاری که در بازار مبادله می شود هم در برابر کل درآمد ارزی کشور که حاصل صادرات نفت است ناچیز است. وارداتی که خود دولت انجام میدهد و دلاری که خود دولتمردان تقاضای آن را دارند، در ازای کل ارز موجود در اقتصاد کشور ناچیز است.وی افزود: درآمد ارزی صادرکنندگان ما هم آنقدر نیست که در بازار تاثیرگذار باشد.
چون بسیاری از صادرکنندگان هم صادر میکنند و هم وارد میکنند، بنابراین ارزی که در اختیار دارند برای واردات مصرف میکنند. بنابراین باید گفت بانک مرکزی با کنترل عرضه روی قیمت دلار تاثیر می گذارد و همین الان هم همین اتفاق افتاده است.
همچنین میثم موسایی، استاد دانشگاه و اقتصاددان نیز در گفتوگو با تسنیم با اشاره به اینکه این احتمال هست تا پایان سال نرخ دلار به ۴۰۰۰ تومان نیز برسد، اظهار داشت: دولت بر بحث کنترل تورم، حفظ ثبات و کنترل نرخ ارز اصرار بسیاری داشت و در این زمینه نیز تلاشهایی صورت داد و هزینههای بسیار کرد، در صورت عدم کنترل نرخ ارز، تلاشهایش زیر سوال میرود.
قیمت سهام چگونه محاسبه میشود
این روزها بحثهای زیادی دربارهی سهام و سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار میشنویم. بنابراین داشتن اطلاعاتی دربارهی بازار سهام و مهمتر از آن، روشهای تعیین قیمت سهام بسیار مفید خواهد بود.
شرکتها و سازمانهای امروزی به سرمایههای هنگفتی نیاز دارند که فراتر از داراییهای یک یا چند نفر است. بازار سهام به جذب سرمایه و تأمین مالی این شرکتها کمک میکند. همچنین سرمایهگذاران همگی و به طور جمعی ارزش سهام این شرکتها را تعیین میکنند. وقتی عدهی انبوهی هر یک برای خود اقدام به ارزشگذاری سهمی میکند، قیمت سهام آن شرکت به قیمت ایدهآل نزدیک میشود. این مقاله را بخوانید تا با نحوهی ارزشگذاری آن آشنا شوید.
تاریخچهی بازار سهام
در گذشتهی دور شرکتها فقط با پول صاحبان شرکت راهاندازی و اداره میشدند. کسبوکارهای کوچک به سرعت رشد کرده و تنها با تکیه بر سودآوریشان به حیات خود ادامه میدانند. اما ممکن نیست بتوان همهی کسبوکارها را تنها با بهره گرفتن از آوردهی بنیانگذاران راهاندازی کرد. مثلا برای ساختن یک کارخانه به پول هنگفتی نیاز دارید! اگر بانکها به شما وام ندهند و نتوانید از دوست و آشنا هم چنین پولی قرض بگیرید، چه خواهید کرد؟
با آغاز اکتشافات اروپاییان در قرن ۱۵ و ۱۶ میلادی، نیاز آنها به پول افزایش پیدا کرد، اما پادشاهان علاقهای به پشتیبانی از آنها نداشتند. مالکین و ثروتمندان با بهرههای بالا حاضر به دادن وام بودند. بنابراین آنها تصمیم گرفتند از مردم عادی کمک بگیرند. و به این ترتیب شرکت هلندی هند شرقی، در سال ۱۶۰۲ نخستین شرکت سهامیای بود که اوراق سهامش در بازار سهام آمستردام منتشر و معامله شد.
سهام چیست؟
برگهی سهام یک شرکت شما را به نسبت میزان سرمایهگذاریتان (خرید برگه سهام) در سود آتی آن شرکت سهیم میکند. مثلا اگر شما یک سهم را از سهام شرکت اپل بخرید، با توجه به تعداد سهام ۱ میلیاردی آن، به اندازه یک میلیاردم از سود سالانهی شرکت اپل نصیب شما خواهد شد.
فهرست شرکتها
شرکتهای عرضهکنندهی سهام در قالب فهرست شرکتهای پذیرفتهشده در بازار سهام (و یا بورس اوراق بهادار) معرفی میشوند. پذیرش این شرکتها دارای شرایطی بوده و آنها را موظف به ارائه و انتشار کلیهی اطلاعات مهم و اثرگذار به عموم مردم میکند. در مقابل نام (یا نماد) این شرکتها در تابلوی سهام قرار میگیرد و هر سهمی که توسط بازدیدکنندگان بازار خریداری شود به تأمین مالی آنها کمک خواهد کرد. پدیدار شدن سهام یک شرکت برای نخستین بار در بازار سهام، «عرضهی اولیه» نام دارد.
کارگزاران سهام
کارگزاران سهام بین شرکتهای پذیرفتهشده (فروشندگان) و خریداران رابطه برقرار میکنند (همانند یک فروشگاه اینترنتی). معاملهی میلیونها سهم در روز، مواجههی مستقیم شرکتها با خریداران را غیرممکن کرده است. بنابراین کارگزاریها به عنوان رابطی بین شرکتها و خریداران بالقوه عمل میکنند.
ارزشگذاری سهام
مفاهیم اولیه
یکی از مفاهیم پایهای در تعیین ارزش یک سهم «سود هر سهم» یا همان EPS است. همانطور که از نامش پیداست مقدار سود متعلق به یک سهم شرکت، از تقسیم کل سود سالانهی شرکت بر تعداد سهام شرکت به دست میآید. مثلا اگر شرکتی ۱ میلیون سهم داشته باشد و سود سالانهی آن ۵ میلیون تومان باشد، از تقسیم ۵ میلیون بر ۱ میلیون به سود ۵ تومانی برای هر سهم میرسیم.
محاسبهی قیمت سهام
برای بررسی میزان پول لازم برای خرید ۱ سهم از شرکت کافیست سود سالهای آینده را جمع کنید:
قیمت سهام = EPS سال اول + EPS سال دوم + …
البته میدانیم که ارزش ۱ تومان امروز با ۱ تومانِ ۱۰ سال بعد یکی نیست. به دلیل نرخ سود (i)، پول شما پس از ۱۰ سال ارزش کمتری خواهد داشت. پس فرمول پیشین نیاز به بهبود دارد:
… + (۲^(EPS ÷ (i+۱ سال دوم) + ((EPS) ÷ (i+۱ سال اول)) = قیمت سهام
حالا که بحث کمی پیچیده شد، کار را ساده میکنم و راه میانبری برای دو وضعیت نشان میدهیم:
۱. شرکتهای بالغ به حدی بزرگ شدهاند که به سختی و کندی رشد میکنند
نرخ سود ÷ EPS = قیمت سهام
نرخ سود مورد انتظار را میتوان با توجه به میزان ریسک مربوط به شرکت، ریسک بازار و نرخ سود درازمدت اعلامشده توسط دولت محاسبه کرد.
قیمت سهام این شرکتها معمولا به کندی تغییر میکند. تنها تغییر نرخ سود رسمی، ریسکهای مربوط به شرکت (مثل سیل یا حملهی آفات برای شرکتهای حوزهی کشاورزی) و یا تغییر ریسک بازار (مانند بحران مالی سال ۲۰۰۸) است که باعث تغییر قیمت قابل توجه میشود. اما در شرایط عادی هیجان چندانی وجود نخواهد داشت.
۲. شرکتهای در حال رشد
(نرخ رشد مورد انتظار شرکت – نرخ سود) ÷ EPS سال بعد = قیمت سهام
اجازه دهید از یک مثال ساده استفاده کنیم. فرض کنیم EPS سال آینده شرکتی ۴۸ تومان است، نرخ سود مورد انتظار را با توجه به ریسکی که برای آن محتمل میدانیم، ۲۰ درصد در نظر میگیریم و نرخ رشد سالانهی شرکت هم ۵ درصد است. بنابراین طبق فرمول، قیمت ایدهآل سهام ۳۲۰ تومان خواهد بود:
۳۲۰ = (۵٪ – ۲۰٪) ÷ ۴۸
اما نرخ رشد (در اینجا ۵٪) را چگونه پیدا کنیم؟
یافتن نرخ رشد
برای یافتن نرخ رشد شرکت، سود آن در سال آینده و سالهای بعدی، روش علمی دقیق و پاسخ کاملی وجود ندارد. به همین دلیل ما به بازار سهام نیاز داریم. در این بازار همهی بازیگران هوششان را به کار میگیرند تا میزان نرخ رشد شرکتها و در نتیجه قیمت فعلی سهام آنها را کشف کنند.
برای تحقق پیشبینی جامع و روشن کردن مسیر آینده، همیشه به دادههای جدید و پروژههای پیشِ رو نیاز داریم. مثلا اگر شرکتی مدیر خلاق و باهوشی استخدام کند، آیندهی روشنی را برایش پیشبینی میکنیم. اطلاعات سودمند دیگری هم برای سرمایهگذاران وجود دارد؛ از جمله:
۱. صورتهای مالی دورهای شرکتها که شِمایی از شرایط کاری و مالی شرکت به ما میدهد
۲. صورتهای مالی شرکتهای مشابه (شرکتهای یک صنعت) یا شرکتهای اثرگذار بر شرکت مورد نظر. مثلا اگر شرکتهای تولید و عرضهی فلزات اساسی دچار مشکل شوند، میتوان انتظار بروز مشکل را در شرکتهای تولیدکنندهی انواع محصولات فلزی و آلیاژها داشت.
۳. تغییر روندها. مثلا وقتی گزارشاتی مبنی بر میل روزافزون مردم به استفاده از گوشیهای هوشمند دریافت میشود، میتوان انتظار رشد شرکتهای نرمافزاری فعال در زمینههای اپلیکیشنهای موبایل را داشت.
۴. بروز تغییرات در بازارهای گستردهتر
۵. تغییرات در اقتصاد جهانی
پیشبینی شرایط بازار
بنابراین ما سعی میکنیم تا جایی که میتوانیم اطلاعات کسب کنیم و با تکیه بر آنها نرخ رشد شرکت و قیمت سهام آن را تعیین کنیم. مثلا اگر اخباری مبنی بر کاهش فروش آیپد منتشر شود، نه تنها اپل بلکه احتمالا سامسونگ هم به مشکل خواهد خورد زیرا میدانیم فروش گلکسیتبِ سامسونگ کمتر هم خواهد شد.
پیشبینی و تخمین نرخ رشد بیش از اینکه مبتنی بر علم باشد، یک هنر است و این کاری است که میلیونها نفر به طور جمعی در بازار سهام انجام میدهند. چون نرخ رشد بر اساس اطلاعات جدید پیوسته تغییر میکند، قیمت سهام هم به طور مداوم در حال تغییر است.
مزیتهای بازار سهام
۱. راهاندازی کسبوکار: بازار سهام امکان جذب و تأمین سرمایه را از طریق فروش سهام به عدهی زیادی از مردم فراهم میکند که به معنای افزایش گزینههای موجود برای تأمین مالی یک کسبوکار است.
۲. تقسیم ریسک: در بازار سهام ریسک یک شرکت را میان انبوهی از مردم (سهامداران) تقسیم میکنید. چون افراد بخش کوچکی از سهام یک شرکت را در اختیار دارند، در صورت ورشکستگی آن شرکت هر کس به اندازهی میزان سهام خود متضرر میشود.
۳. پیشبینی جمعی ارزش سهام
وارن بافِت میگوید:
«بازار سهام در کوتاه مدت یک ماشین نظرسنجی و در درازمدت یک ترازوی دیجیتال است.»
ارزش پول - پایگاه دانلود رایگان کتاب | دانلود کتاب
ارزش زمانی پول، مفهومی است که طبق آن قدرت خرید پول در طی زمان می تواند تغییر کند، به عبارت دیگر قدرت خرید پول امروز ممکن است نسبت به قدرت خرید پول فردا تغییر پیدا کند. ارزش زمانی پول، اصل اساسی در تئوری مالی است. کتاب ارزش زمانی پول با مثالهای متعدد این بحث را توضیح و تشریح می نماید .
نرخ ارز چگونه تعیین می شود؟
نرخ ارز ( یا نرخ تسعیر) بیان کننده مقدار پولی است که یک کشور در ازای خرید یا مبادله یک واحد پول خارجی مرجع مانند دلار ( یا ارزهای جهانروای دیگر نظیر یورو، پوند انگلیس، فرانک سوئیس و حق برداشت مخصوص ) می پردازد. بنابراین نرخ یا ارزش ریال مقدار ریالی است که ایران در ازای خرید یک واحد پول جهانروا می پردازد. بیش ارزشگذاری ریال و یا به عبارت دیگر کم ارزشگذاری اسعار خارجی وقتی صورت می گیرد که مبالغ ریال پرداختی برای مبادله یک واحد پول جهانروا کمتر از ارزش واقعی آن ارز باشد.
موضوعات کتاب
تبلیغات متنی!
تبلیغات متنی شما با لینک فالو برای معرفی بهتر سایت شما به موتورهای جستجو در اینجا فقط ماهیانه 250 هزار تومان
خیریه تک بوک!
ابزار های سایت
آخرین دیدگاهها
- رامین در شطرنج آنلاین
- سید علی حیدر در دانلود کتاب گلستان سعدی
- Shabir در دانلود کتاب ۵۰ نکته سیستم سازی کسب و کار
- مسلم در دانلود کتاب ماهی سیاه کوچولو
آمار سایت
اشتراک سایت
با کلیک بر روی اشتراک در بخش زیر تازه ترین کتاب ها و مقالات سایت را در ایمیل تان دریافت کنید
توجه داشته باشید که پس از وارد کردن آدرس ایمیل تان در صفحه باز شده یک ایمیل برای شما ارسال میشود که میبایست آنرا تایید کنید تا کتاب ها را دریافت کنید
پربازدید ترین کتاب ها
-
- 5,386,393 بازدید - 4,788,925 بازدید - 2,726,115 بازدید - 1,459,149 بازدید - 1,388,629 بازدید - 1,387,599 بازدید - 1,364,839 بازدید - 1,332,019 بازدید - 1,259,268 بازدید - 1,153,007 بازدید - 1,134,176 بازدید - 1,130,285 بازدید - 1,092,558 بازدید - 1,080,599 بازدید - 1,041,947 بازدید
نرم افزار های مورد نیاز
آخرین مطالب سایت
دانلود کتاب توهم بی خدایی
دانلود کتاب اسرار ماوراء
دانلود کتاب قصه اندازه کردن چیزها
دانلود کتاب قصه خشک یا تر
دانلود کتاب فلسفه بینابینی
مطالب تصادفی
دانلود کتاب اندروید
دانلود کتاب اندروید طنز مدیریتی
دانلود کتاب اندروید طنز مدیریتی ۴٫۳۳/۵ (۸۶٫۶۷%) ۳ امتیازs آنچه در کتاب اندروید ” طنز مدیریتی ” می خوانیم : پریدن غواص پرسش ۴۵ دلاری زندگی پس از مرگ اشتباه موردی
دانلود کتاب اندروید اخلاق زندگی ۱
دانلود کتاب اندروید اخلاق زندگی ۱ ۳٫۸۰/۵ (۷۶٫۰۰%) ۱۰ امتیازs نوشتار پیش رو از سری پژوهش هایی است که با نام اخلاق زندگی، در شماره های (۱) و (۲) و (۳) در قالب پیام های برنامه ای، توشه فرهنگ سازان را فراهم می آورد.
دانلود کتاب اندروید نوشته های درب های بهشت و جهنم
دانلود کتاب اندروید نوشته های درب های بهشت و جهنم ۳٫۱۴/۵ (۶۲٫۸۶%) ۷ امتیازs این کتاب شامل ۵۳ پیام اخلاقی است . عناوین اصلی کتاب شامل: اشاره؛ فهرست مطالب؛ مقدمه؛ نوشته های اولین درب بهشت؛ نوشته های دومین درب بهشت؛ نوشته های سومین درب […]
آخرین مقالات سایت
تفاوت شرط خیار و خیار شرط
گرچه در برخی از نوشته های حقوقی این دو ترکیب را به جای هم به کار می برند . شکی نیست که بین آن دو فرق است و برای همین در ماده ۴۰۱ قانون مدنی هر دو ترکیب استعمال شده است . ماده مرقوم […]
چرا در زمان گلدهی نباید آبیاری داشته باشیم؟
این سوال یکی از پرتکرار ترین سوالات در کشاورزی است و ما در این مقاله قصد داریم که به این سوال پرتکرار پاسخ دهیم. پس با ما همراه باشید.
چکاپ کبد
آزمایش عملکرد کبدی چیست و چه کاربردی دارد؟ تست های عملکرد کبد، آزمایش های خونی هستند که آنزیم های مختلف، پروتئین ها و سایر مواد ساخته شده توسط کبد را اندازه گیری می کنند. این آزمایش ها سلامت کلی کبد شما را بررسی می […]
هو الکاتب
پایگاه اینترنتی دانلود رايگان كتاب تك بوك در ستاد ساماندهي سايتهاي ايراني به ثبت رسيده است و بر طبق قوانین جمهوری اسلامی ایران فعالیت میکند و به هیچ ارگان یا سازمانی وابسته نیست و هر گونه فعالیت غیر اخلاقی و سیاسی در آن ممنوع میباشد.
این پایگاه اینترنتی هیچ مسئولیتی در قبال محتویات کتاب ها و مطالب موجود در سایت نمی پذیرد و محتویات آنها مستقیما به نویسنده آنها مربوط میشود.
در صورت مشاهده کتابی خارج از قوانین در اینجا اعلام کنید تا حذف شود(حتما نام کامل کتاب و دلیل حذف قید شود) ، درخواستهای سلیقه ای رسیدگی نخواهد شد.
در صورتیکه شما نویسنده یا ناشر یکی از کتاب هایی هستید که به اشتباه در این پایگاه اینترنتی قرار داده شده از اینجا تقاضای حذف کتاب کنید تا بسرعت حذف شود.
دانلود كتاب هنر نيست ، خواندن كتاب هنر است.
تمامی حقوق و مطالب سایت برای تک بوک محفوظ است و هرگونه کپی برداری بدون ذکر منبع ممنوع می باشد.
ارزش پول ملی با مدیریت بازار ارز تقویت میشود
تحلیلگران بنیادی معتقدند متوازن نبودن عرضه و تقاضا قیمت دلار را تحتتأثیر قرار داده و در سه ماه پایانی سال، موضوعاتی مانند پذیرش fatf، رشد تقاضای آخر سال و شب عید نوروز، سفرها، مشکلات صادرات غیر نفتی به عراق و همچنین مهلت دولت و وزارت صنعت،معدن و تجارت به صادرکنندگان از اول دی به شرط بازگشت ارز صادراتی شش ماه نخست، رشد نقدینگی و. میتواند عوامل اثرگذار بر افزایش تقاضا و قیمت دلار باشد و لذا همچنان سیاستهای کنترل واردات، بازار ارز، سقف تراکنشهای بانکی و بین بانکی و. موضوعاتی است که قیمت ارز را تحت کنترل قرار داده و باید دید که بانک مرکزی و دولت تاچه حد میتوانند از یک سو تقاضا را کنترل کنند و از سوی دیگر، صادرکنندگان را مجاب به بازگشت ارز صادراتی نمایند و همچنین تقاضای ارز را کنترل کنند.
به گزارش «تعادل»، برخی فعالان بازار میگویند که در بازار ارز، از یک طرف دولت با کاهش درآمدهای ارزی ناشی از افت فروش نفت مواجه است و از سوی دیگر هر چه به پایان سال نزدیکتر میشویم، حجم تقاضا افزایش مییابد؛ بر این اساس کفه ترازو به نفع قیمت دلار نیست و تقاضا در حال افزایش است و این موضوع احتمال رشد قیمت دلار را افزایش داده است. ظرف روزهای گذشته نیز مشخص شد یکی از دلایل رشد قیمت دلار کاهش عرضه به جهت مختل شدن صادرات به عراق بهدلیل ناآرامیهای سیاسی بوده که روند ورود ارز را هم به کشور تحتتأثیر قرار داده و اثر روانی این موضوع بازار را تحتتأثیر قرار داده بود.
هماکنون عراق یکی از منابع اصلی تامین ارز داخلی است و طبق آمار سال 97 بیش از 9 میلیارد دلار صادرات به عراق داشتهایم و درآمدهای ارزی حاصل از صادرات به این کشور صرف واردات کالاهای اساسی میشود. اطلاعات موجود نشان میدهد حجم صادرات ایران به عراق در سال جاری 13 میلیارد دلار برآورد شده است و کاهش صادرات به عراق میتواند اثر مستقیمی بر قیمت دلار داشته باشد. با این حال مسوولان میگویند مشکل صادرات به عراق حل شده است.
روند صعودی قیمت دلار که از 25 آبانماه یک روز بعد از افزایش قیمت بنزین آغاز شده کماکان ادامه دارد. نوار رشد قیمت در روز 19 آذرماه بعد از آنکه قیمت دلار به 13هزار و 850 تومان رسید؛ متوقف شد و بعد از این وقفه، قیمت هر دلار امریکا تا روز دوشنبه هفته قبل به 12 هزار و 500 تومان عقبنشینی کرد، اما از روز دوشنبه بار دیگر شیب صعودی قیمت دلار آغاز شده و قیمت هر دلار امریکا در این مدت 5.5 درصد رشد کرده است؛ بهطوری که در مبادلات روز شنبه قیمت هر دلار امریکا تا سطح 13 هزار و 300 تومان هم پیشروی کرد.
روز یکشنبه یکم دی ماه 98 در بازارهای جهانی نرخ اونس طلا بدون تغییر نسبت به روزهای گذشته 1479 دلار اعلام شد و قیمت دلار در بازار آزاد نیز به 13090 تومان کاهش یافت. نرخ خرید هر دلار در تابلوی صرافیهای بانکی ۱۲ هزار و ۸۸۰ تومان و فروش ۱۲ هزار و ۹۸۰ تومان درج شد. نرخ خرید هر یورو نیز ۱۴ هزار و ۱۵۰ تومان و نرخ فروش آن ۱۴ هزار و ۲۵۰ تومان شد. همچنین بانکها هر دلار امریکا را با قیمت ۱۲ هزار و ۷۱۱ تومان و هر یورو را ۱۴ هزار و ۲۴ تومان خریداری کردند. ارز مسافرتی نیز در بانکها هنوز گرانتر از قیمت ارز در صرافیهاست، قیمت هر یوروی مسافرتی نیز با احتساب کارمزد بانک و بانک مرکزی به حدود ۱۴ هزار و ۴۰۰ تومان رسید..
در سامانه سنا نرخ لحظهای قیمت خرید دلار به 12 هزار و 880 تومان و قیمت فروش آن به 12 هزار و 980 تومان رسید. همچنین نرخ لحظهای هر یورو به قیمت 14 هزار و 150 تومان خریداری و به قیمت 14 هزار و 250 تومان به فروش رسیده است. سامانه سنا نیز نرخ میانگین ارز برای روز شنبه 30 آذر 98 را برای دلار 12 هزار و 761 تومان، یورو 14 هزار و 142 تومان، پوند انگلیس 16 هزار و 398 تومان، درهم امارات 3 هزار و 529 تومان، لیر ترکیه 2 هزار و 269 تومان و یوآن چین یک هزار و 992 تومان اعلام کرد.
روز شنبه با اعلام نرخ اونس طلای جهانی 1479 دلار و دلار آزاد به قیمت 13 هزار و 90 تومان در بازار آزاد، طلا و سکه با کاهش قیمت مواجه شد. بر این اساس مظنه یک مثقال طلای آب شده 17 عیار یک میلیون و 991 هزار تومان، هر گرم طلا 18 عیار 459 هزار و 700 تومان، سکه طرح جدید 4 میلیون و 510 هزار تومان، طرح قدیم 4 میلیون و 490 هزار تومان،
نیم سکه 2 میلیون و 360 هزار تومان، ربع سکه یک میلیون و 460 هزار تومان و سکه گرمی نیز 910 هزار تومان معامله شددر بازار ارز رسمی نیز بانک مرکزی نرخ ۴۷ ارز را اعلام کرد که بر اساس آن نرخ تمام ارزها نسبت به روز شنبه ثابت ماند. بر اساس اعلام بانک مرکزی هر دلار امریکا برای روز « یکشنبه یکم دی ماه ۹۸» ۴۲ هزار ریال قیمت خورد. پوند انگلیس ۵۴ هزار و ۶۰۰ ریال و یورو نیز ۴۶ هزار و ۵۲۵ ریال ارزشگذاری شد.
ارزش پول ملی با مدیریت بازار ارز
از سوی دیگر، سخنگوی کمیسیون اصل نود مجلس معتقد است مدیریت صحیح بازار ارز میتواند به عنوان یکی از مهمترین مولفههای تقویت ارزش پول ملی محسوب شود. بهرام پارسایی در گفتوگو با ایبِنا با بیان اینکه در نوسانات اخیر نرخ ارز عوامل بسیاری دخیل بوده است، گفت: باید با شناسایی این عوامل مختلف سعی در ساماندهی نرخ ارز شود. وی با بیان اینکه تعیین نرخ واقعی ارز نیاز به کار کارشناسی دارد، تصریح کرد: تعیین نرخ ارز به صورت دستوری ممکن نبوده و در صورت انجام نیز میتواند اثرات مخربی بر کاهش هر چه بیشتر ارزش پول ملی داشته باشد.این نماینده مردم در مجلس دهم با تاکید بر اینکه مدیریت صحیح بر بازار ارز میتواند به ارزش پول چگونه تعیین میشود؟ عنوان یکی از مهمترین مولفههای تقویت ارزش پول ملی لحاظ شود، گفت: باید بازار به صورت مداوم رصد شود تا عواملی که باعث کاهش ارزش پول ملی میشود مدیریت شود.
پارسایی با بیان اینکه ساماندهی نهایی نرخ ارز به تعیین تکلیف لوایح چهارگانهای که در مجمع است نیز بستگی دارد، افزود: تسهیل روابط با کشورهای دیگر نیز از مولفههای تاثیرگذار در نرخ ارز است.سخنگوی کمیسیون اصل نود، یادآور شد: تعیینکننده نهایی قیمت ارز در شرایط فعلی فقط بازار است و بانک مرکزی با سیاستهای مشخص خود سعی در کاهش نوسانات دارد، از اینرو مردم باید به این نوع سیاستها اعتماد کنند.
کاهش تاثیر جو روانی بر بازار ارز ستودنی است
عضو کمیسیون برنامه، بودجه و محاسبات مجلس گفت: در دوره مدیریت جدید بانک مرکزی بر عکس دوره قبل اظهارنظرهای التهاب زا و دامن زننده بر تنشهای قیمتی نداشتهایم.
مهرداد بائوج لاهوتی در گفتوگو با ایبِنا با اشاره به عملکرد رییس کل بانک مرکزی در ماههای اخیر، گفت: از حیث مدیریتی عملکرد آقای همتی علیرغم اینکه بیشترین تلاطم را بازار ارز و سکه تجربه کرد خوب بوده و اجازه تاثیر فضاهای روانی بر بازار تاکنون داده نشده است.
نماینده مردم لنگرود در مجلس، با بیان اینکه سکوت مسوولان بهتر از اظهارنظرهای غیرکارشناسی است، افزود: در دوره مدیریت جدید بانک مرکزی بر عکس دوره قبل اظهارنظرهای التهاب زا و دامن زننده بر تنشهای قیمتی نداشتهایم که این خود نقطه قوت مدیریت جدید است.وی با تاکید بر اینکه بانک مرکزی در گام بعدی پس از ساماندهی نرخها با توجه به حجم نقدینگی موجود در جامعه باید راهکار عامه پسندی در این حوزه ارایه کند، تصریح کرد: عدم ارایه راهکار منسجم در حوزه نقدینگی سرگردان خود عاملی برای تنش قیمتی در بازار است.
این نماینده مردم در مجلس دهم، در پاسخ به این سوال که بهترین اقدام در حوزه ساماندهی نقدینگی سرگردان چیست؟ گفت: در شرایط فعلی افزایش نرخ سود سپرده در کوتاهمدت موثر است البته این راهکار نیز آثاری دارد.
وی ادامه داد: دولت باید نقدینگی هزاران میلیاردی در اختیار مردم را با ایجاد جذابیت به سمت نیاز جامعه هدایت کند و در این مسیر با تحریک میل به سرمایهگذاری میتواند نتیجه مورد انتظار را حاصل کند.بائوج لاهوتی با بیان اینکه افزایش نرخ تورم نقدینگی را به سمت دلالی هدایت میکند، گفت: دولت و قوه قضاییه باید با جلب اطمینان، بخش خصوصی را به عنوان یک عامل اقتصادی مهم در عمل باور داشته باشند که این خود میتواند مسیری برای بهبود وضعیت اقتصادی باشد.
دیدگاه شما